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Eine der tiefgreifendsten Veränderungen seit der Finanzkrise sind die Zinsen nahe Null bei vielen Staatsanleihen.

Angesichts von Null-Renditen bei Staatsanleihen wurde die Versuchung groß, sich auf Investment-Grade- und Hochzinsanleihen zu stützen. Und damit geht man immer mehr Risiken ein – im Wesentlichen Insolvenzrisiken. Und das muss sehr vorsichtig gemanagt werden, um das Credit-Engagement zu diversifizieren und auch Ähnliches zu suchen wie etwa verbriefte Aktiva oder Hypotheken, die auch Diversifikation bieten. Das tun wir in unseren globalen Multi-Sektor-Anleihenportfolios. Wir können das in Multi-Asset-Portfolios auch auf Aktien ausweiten, aber dabei darauf achten, keine Klumpenrisiken über die gleichen Emittenten einzugehen, um noch besser zu diversifizieren.

Es ist wichtig, jedem Investment in einem Einkommensportfolio eine Rolle zuzuweisen. Credit kann eine große Rolle für die Erzielung von Einkommen spielen, aber Anleger übersehen oft Aktien als Einkommensquelle. Aktien mit hohen Dividenden können heute mit 4 % oder 5 % rentieren, und sie haben das Potenzial für Kapitalwachstum, das Unternehmensanleihen einfach nicht haben.

Wir müssen aber vorsichtig sein, welche Aktien wir mit Unternehmensanleihen kombinieren. Und Diversifikation und Risikomanagement sind unverzichtbar. Ein Unternehmensanleihenportfolio etwa könnte in einem Sektor konzentriert sein, wie Versorger, und so könnten ausschüttungsorientierte Anleger auch in Versorgern konzentriert sein. In einer Multi-Asset-Kombination mit integriertem Risikomanagement stellt man sicher, dass man nicht doppelt auf die gleichen Sektoren oder Unternehmen setzt, und erreicht damit eine bessere Diversifikation, um das Verlustrisiko zu begrenzen.

Einkommensorientierte Anleger sollten auch jenseits von Credit nach Rendite suchen. Das können verbriefte Wertpapiere oder Credit-Risk-Transfers sein. Es können aber auch Master Limited Partnerships sein oder Vorzugsaktien, Wandelanleihen. Je mehr wir das Chancenfeld ausweiten, desto breiter können wir unsere Einkommensquellen diversifizieren und nicht ungewollt in einem bestimmten Bereich der Kapitalmärkte konzentriert sein, womit das Portfolio einem größeren Verlustrisiko ausgesetzt ist. In einem Multi-Asset-Portfolio managen wir diese Konzentrationsrisiken bewusst und stellen sicher, dass wir wirklich verstehen und – sowohl aus quantitativer als auch aus fundamentaler Sicht – die Art der Risiken diversifizieren. Und wir gehen keine exzessiven Konzentrationen ein.

In diesem Dokument zum Ausdruck gebrachte Meinungen stellen keine Analysen, Anlageberatungen oder Handelsempfehlungen dar, spiegeln nicht unbedingt die Ansichten aller Portfoliomanagementteams bei AB wider und können von Zeit zu Zeit überarbeitet werden. AllianceBernstein Limited ist von der Financial Conduct Authority im Vereinigten Königreich zugelassen und wird durch diese Behörde reguliert.