Die digitale Revolution hat die Anleihenwelt erreicht

Künstliche Intelligenz, Automatisierung und prädiktive Analytik verändern fast jede Branche, aber die Welt des festverzinslichen Investierens war bisher eine Ausnahme. Der typische Anlageprozess ist ineffizient, von Research über Portfoliokonstruktion bis hin zum Handel. Das wird sich nunmehr grundlegend ändern, denn Mensch und Maschine bündeln nun auch hier ihre Kräfte. Wir erwarten, dass der Aufstieg der Anleihentechnologie in den kommenden Jahren einen großen Leistungsvorsprung für jene Manager schafft, die in jeder Phase modernste Tools integriert haben.

In der Vergangenheit wurde das Streben nach Zusatzerträgen (Alpha) entweder vom übermenschlichen Anleiheninvestor, der versuchte, eigenhändig durch die globalen Märkte zu navigieren, oder vom quantitativen Anbieter dominiert, der kurzfristig Ineffizienzen ausnutzen konnte, aber das Gesamtbild nicht sehen konnte. In einer informationslastigen Welt reicht es nicht aus, nur am Status quo festzuhalten. Es ist unerlässlich, die Technologie in den Anlageprozess zu integrieren, um den Managern maßgeschneiderte Informationen zur Verfügung zu stellen, die eine schnellere Entscheidungsfindung ermöglichen, jeden Prozessschritt effizienter machen und ein vollständigeres Bild von Risiken und Chancen vermitteln.

Mehrere Unternehmen haben einzelne Instrumente entwickelt oder beschafft, die in einem bestimmten Teilbereich wie zum Beispiel Research, Handel oder Portfoliomanagement helfen. Das ist ein guter Anfang, aber um an der Spitze zu bleiben, müssen die Unternehmen es erreichen, dass diese Instrumente nahtlos miteinander kommunizieren.

Liquidität erheblich verbessern

Liquidität ist der wichtigste Faktor für erfolgreiche Alpha-Generierung für festverzinsliche Manager. Vermögensverwalter, welche die Liquidität einer Anleihe nicht effektiv einschätzen können, werden ihre Anlageideen nicht umsetzen können. Und wenn eine Order nicht umgesetzt werden kann, kann man auf keinen Fall Geld verdienen.

"Liquiditätspools" sind Märkte, die Liquidität für festverzinsliche Wertpapiere bereitstellen. Dieses Segment ist seit Langem stark fragmentiert. Die Informationen, die von diesen Quellen zur Verfügung gestellt werden, sind wertvoll, aber es ist ineffizient, jede einzelne Quelle kontinuierlich zu überwachen und dann die Daten zu vergleichen.

Um in einem Markt Schritt halten zu können, der jede neue Information immer schneller verarbeitet, müssen erfolgreiche Anleihenmanager Technologien einsetzen, die alle externen Handelsplattformen an einem Ort zusammenführen. Dadurch können sie zu Preismachern anstelle von Preisnehmern werden, was zu besserer Orderausführung, niedrigeren Transaktionskosten und schnellerer Investition neuer Gelder führt.

Diese Art von Handelsplattformen existiert bereits in der Praxis.

Im Jahr 2016 haben wir ALFA (Automated Liquidity and Filtering Analytics) unter Berücksichtigung der erwähnten Anforderungen entwickelt. Durch die Zusammenführung vorhandener Marktdaten aus verschiedenen Quellen in einer einzigen Benutzeroberfläche sowie die Möglichkeit, nach bestimmten Identifikatoren oder Wertpapiermerkmalen zu filtern, unterstützt ALFA die AB-Händler dabei, bessere und fundiertere Entscheidungen über das Kursniveau zu treffen, zu dem weniger liquide und sogar illiquide Wertpapiere gehandelt werden sollten. Ziel ist es, Anleihen für die Portfolios der Kunden zum niedrigsten Kurs zu kaufen und zum höchsten Preis verkaufen zu können.

ALFA kann unsere Händler auch warnen, wenn bestimmte Marktereignisse eintreten. So hat ALFA im Februar 2017 einen unserer Emerging-Markets-Anleihenhändler darauf hingewiesen, dass eine ungewöhnlich hohe Anzahl von Händlern Anleihen der Brasilianischen Entwicklungsbank (BNDES), einer der größten Entwicklungsbanken der Welt, anbietet. Unser Händler hat sich die Angebote genauer angesehen und festgestellt, dass die BNDES zu einer niedrigeren Bewertung gehandelt wurde als die Anleihen einer anderen großen brasilianischen Bank, Caixa Econômica Federal (CAIXA), die wir für einen grundsätzlich schwächeren Kredit hielten.

Weitere Informationen zu Abbie sowie unserer Prüfliste zur digitalen Zukunftsfähigkeit von Anleihenmanagern finden Sie in unserem Weißbuch.