Aus den Marktturbulenzen in diesem Jahr können Anleger wertvolle Erkenntnisse ziehen, unter anderem in Bezug auf das Verhalten bei Rückgängen, auf die Diversifizierung und auf den Umgang mit unvorhersehbaren politischen Veränderungen.
Widerstehen Sie der Versuchung, in extremen Marktphasen zu verkaufen
Viele Anleger sind sich bewusst, dass es kontraproduktiv sein kann, bei fallenden Kursen zu verkaufen. Da es nahezu unmöglich ist, Wendepunkte des Marktes vorherzusagen, werden auf diese Weise Verluste realisiert und zudem häufig die Gewinne im Zuge einer Erholung verpasst. Dennoch kann es schwierig sein, die Nerven zu behalten, wenn Angst und Unsicherheit die Märkte kontrollieren.
Die extreme Volatilität im zweiten Quartal stellte selbst für äußerst standfeste Anleger eine Herausforderung dar. Infolge der Pläne für umfassende Zollanhebungen, die Donald Trump am 2. April bekanntgab, rutschten die Kurse in der darauffolgenden Woche um 12% ab. Doch nachdem die Einführung der Zölle am 9. April offiziell verschoben wurde, verzeichneten globale Aktien bis zum Quartalsende einen Anstieg von 25%.
Der Blick in die Vergangenheit legt eine positive Wertentwicklung von Aktien nach extremen Marktschwankungen nahe – dies gilt sowohl für die Industrieländer als auch die Emerging Markets. Unser Research zeigt, dass nach einem ungewöhnlich starken Anstieg des VIX – einem Index, der die Volatilität der US-Märkte misst – auf ein Niveau von 40 oder 50 die Erträge des MSCI World und des S&P 500 im Laufe der darauffolgenden 12 Monate bei 37,4% bzw. 34,4% lagen. Wir sind überzeugt davon, dass VIX-Höchststände, wie wir sie Anfang April erlebt haben, eine Angst vor Katastrophenszenarien widerspiegeln, die meist nicht eintreten. Sobald sich die Marktbedingungen normalisieren, setzt bei Aktien üblicherweise eine Erholung ein. Daher ist es wichtig, sich in einem schwierigen Marktumfeld diszipliniert zu verhalten.
Behalten Sie die Gewinne im Blick
Für uns bedeutet Disziplin, den Fokus auf die Fundamentaldaten zu richten. Während Marktschwankungen und -bewertungen außerhalb unserer Kontrolle liegen, können wir uns als aktive Aktienportfoliomanager auf die Unternehmensgewinne als Wertanker konzentrieren.
Zollpolitische Änderungen wirken sich in komplexer Weise auf die Gewinne aus, und die Berichtssaison des ersten Quartals gab Aufschluss darüber, wie die Unternehmen mit diesen Änderungen umgingen. Einige räumten Lieferkettenproblemen ein und verzeichneten bereits Verluste aufgrund von höheren Zölle oder senkten ihre Gewinnprognosen (Abbildung). Viele Unternehmen gleichen den Druck jedoch aktiv aus, indem sie ihre Lieferketten diversifizieren oder regionalisieren, ihre Bezugsquellen zusammenlegen, um Mengenrabatte zu erhalten, verstärkt im Inland einkaufen und die Preise erhöhen. In jüngster Zeit haben die Schlagzeilen rund um Zölle und die geopolitischen Sorgen nachgelassen, und sowohl die Gewinnprognosen als auch die Marktstimmung im Hinblick auf die Politik haben sich in eine günstigere Richtung entwickelt.