Behalten Sie eine Wachstumsaktienallokation in einer Multi-Asset-Income-Strategie bei

Eine gesunde Mischung aus Einkommens- und Wachstumspotenzial kann zu einer effektiveren Aktienallokation führen.

Eine disziplinierte Multi-Asset-Income-Strategie sollte auf ein breites Spektrum von Anlageklassen zurückgreifen, einschließlich einer gesunden Mischung aus Aktien. Anleger, die ihr Aktienengagement auf dividendenstarke Aktien beschränken, könnten jedoch wichtiges Wachstumspotenzial verpassen.

Ein schrumpfender Pool von Dividendenzahlern könnte zu Konzentration führen

Das Universum der hochausschüttenden Aktien wird kleiner und konzentrierter. Viele Aktienmärkte, insbesondere in den USA, werden von Wachstumsunternehmen dominiert, die Gewinne in der Regel reinvestieren, anstatt sie an die Aktionäre auszuschütten. Infolgedessen sinken die Dividendenniveaus, und nur noch eine Minderheit der Unternehmen zahlt jetzt Renditen von 3 % oder mehr.

Das kann dazu führen, dass Anleger, die sich ausschließlich auf Einkommen konzentrieren, unbeabsichtigte Verzerrungen erzeugen und Wachstumspotenzial verpassen. Zum Beispiel ist das heutige Hochdividenden-Universum sowohl im Technologie- als auch im Kommunikationssektor untergewichtet, beides Bereiche mit robusten Wachstumsaussichten. Es ist auch in den USA untergewichtet (Abbildung); wir sind nicht der Meinung, dass Anleger – selbst Einkommensinvestoren – das ignorieren sollten, was wir als amerikanische Ausnahmestellung und KI-gesteuertes Wachstum betrachten.

Im Gegensatz dazu neigen Hochdividendenstrategien eher zu Europa und setzen stark auf Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen, Energie und andere Sektoren der „Old Economy“, die eher für hohe Ausschüttungen als für Wachstumspotenzial bekannt sind. Traditionelle Hochdividendenansätze neigen auch dazu, defensive Sektoren zu priorisieren, die möglicherweise weniger volatil sind, aber auch das Aufwärtspotenzial des Marktes seltenst voll ausschöpfen.

Aus unserer Sicht sprechen diese Argumente dafür, dass Multi-Asset-Income-Investments sowohl Dividendengenerierung als auch Wachstumspotenzial nutzen sollten.

Qualität ist ein wesentlicher Bestandteil beim Income-Investing

Unabhängig davon, ob Anleger Aktien auf ihr Dividenden- oder Wachstumspotenzial prüfen, ist es unserer Meinung nach von entscheidender Bedeutung, sich auf die richtigen Titel zu konzentrieren.

Manchmal gehen hohe Dividenden mit schwachen Fundamentaldaten einher, sei es aufgrund des Gegenwinds aus schrumpfenden Branchen oder aufgrund nicht tragfähiger Ausschüttungen. Aktive Qualitätsfilter können dabei helfen, solche Fallen zu vermeiden, indem sie Aktien mit stabilen oder wachsenden Dividenden identifizieren. Basierend auf unseren Untersuchungen haben Unternehmen, deren Dividenden wachsen und die Bargeld sowohl durch Dividenden als auch durch Aktienrückkäufe zurückgeben, besser abgeschnitten als solche, die hohe, aber statische Dividenden zahlen.

Die Priorisierung der Auswahl hoher Dividenden auf Kosten der Identifizierung von qualitativem Wachstum könnte viel Ertragspotenzial ungenutzt lassen, wie wir sehen können, wenn wir das Gewinnwachstum zwischen globalen und dividendenstarken Aktien vergleichen (Abbildung). Im vergangenen Jahrzehnt boten hochwertige Quellen für Unternehmensgewinnwachstum historisch gesehen ein besseres Aufwärtspotenzial als rein dividendenorientierte Aktien. 

Von langfristigen Wachstumstrends profitieren

Die frühzeitige Investition in ausgewählte Wachstumsunternehmen hilft Anlegern, aktuelle und dauerhafte Wachstumstrends wie KI, Cloud Computing, Innovationen im Gesundheitswesen und andere zu erschließen. Wenn die amerikanische Ausnahmestellung bei Aktien anhält, ist dies aus unserer Sicht umso besser für Einkommensinvestoren, die über ihre diversifizierte Einkommensstrategie daran teilhaben. Im Laufe der Zeit hat dieses Engagement das Potenzial, attraktive Gesamterträge zu liefern, die die Inflation übertreffen, selbst wenn sie nicht direkt aus Dividendenerträgen generiert werden.

Unserer Ansicht nach benötigt eine Multi-Asset-Income-Strategie sowohl Wachstum als auch Einkommen, um auf Hochtouren zu laufen. Die heute historisch hohen Anleiherenditen bedeuten, dass sich Anleger auf der Aktienseite für Einkommen nicht stark auf Dividendenzahler verlassen müssen, was Raum für ausgewählte Wachstumswerte lässt, die andernfalls möglicherweise verpasst würden, zusammen mit ihrem attraktiven Aufwärtspotenzial.