Wichtige Eckpfeiler für Wachstumsanleger
Wie können Aktienanleger vermeiden, vom Kurs abgebracht zu werden? Unserer Ansicht nach ist das Festhalten an den wichtigsten Grundsätzen, die die fundamentalen Treiber des Gewinnwachstums bilden, das beste Gegenmittel gegen die Nachrichtenflut. Der einzigartige Reiz einer Wachstumsaktie ist ihr Potenzial, Gewinne und Cashflows über einen langen Zeitraum zu steigern. Wir halten es daher für selbstverständlich, dass sich Anleger auf die Langfristigkeit konzentrieren müssen und nicht auf das Auf und Ab der täglichen Nachrichten.
Dieser langfristige Ansatz erfordert eine andere Denkweise: Wenn man wie ein Unternehmer denkt, erkennt man die Eigenschaften von Unternehmen und Managements, die zum dauerhaften Erfolg beitragen. Basierend auf dieser Erkenntnis können beängstigende Schlagzeilen und Marktturbulenzen für Anleger zu Chancen werden, hochwertige Wachstumsunternehmen zu attraktiven Preisen zu erwerben, anstatt sie von soliden Investitionen abzuhalten.
Welche Eigenschaften schätzt ein erfolgreicher Unternehmer?
- Wettbewerbsvorteil ist entscheidend. Große Unternehmen verfügen über ein starkes und oft unterschätztes langfristiges Wachstumspotenzial. Ihre Vorteile ergeben sich oft aus strukturellen Wachstumstreibern, die nicht mit der Gesamtkonjunktur verbunden sind, wie etwa technologische Trends, Innovationen im Gesundheitswesen, industrielle Automatisierung und die Energiewende. Hinzu kommen hohe Eintrittsbarrieren, unabhängig davon, ob diese auf hohe Investitionsanforderungen, Technologie oder Qualitätsvorsprünge zurückzuführen sind.
- Globale Denkweise erschließt die meisten Chancen. Während viele führende Wachstumsaktien in den USA ansässig sind, sind attraktive Unternehmen auf der ganzen Welt zu finden – oft zu niedrigeren Preisen.
- Unternehmenskultur muss robust sein. Eine gesunde Unternehmenskultur hat ausgeprägte Merkmale. Starke Manager suchen nach Verantwortung – und erwarten, dass sie für ihre Entscheidungen zur Rechenschaft gezogen werden, unabhängig vom Ergebnis. Eine dezentrale Verwaltung, bei der die Entscheidungsfindung und Verantwortlichkeit an die Geschäftsbereiche delegiert wird, ist ein gutes Zeichen für ein gut geführtes Unternehmen.
- Großartige Manager bauen widerstandsfähige Unternehmen auf. Unternehmer, die langfristig denken, bauen Resilienz in ihre Unternehmen ein. In Europa beispielsweise haben sich viele Unternehmen so diversifiziert, dass die unvermeidlichen Schocks durch Weltereignisse – einschließlich Zölle – abgemildert werden können. Beispiele hierfür sind: weltweite Expansion, Dezentralisierung der Entscheidungsfindung, Diversifizierung der Lieferketten über mehrere Lieferanten und Länder hinweg sowie die Schaffung von Produktionsstätten vor Ort, die innerhalb der Zollgrenzen arbeiten können.
- Übernahmen müssen für die Aktionäre funktionieren, nicht für das Management. Akquisitorische Wachstumsunternehmen müssen einen ausgeprägten Ansatz für Fusionen und Übernahmen an den Tag legen, Aktivitäten, die oft den Shareholder Value untergraben, wenn sie nicht gut umgesetzt werden. Das bedeutet, dass sie sich Zeit nehmen, um Ziele zu identifizieren, und sich nicht in schlagzeilenträchtige große Deals stürzen, nur um die kurzfristigen Gewinnerwartungen zu steigern. Stattdessen schärfen sie vor allem in fragmentierten Marktsegmenten ihren Wettbewerbsvorteil mit einer Reihe strategischer Übernahmen. Das kann bedeuten, kleine lokale Wettbewerber zu kaufen und dann später regionale oder sogar globale Unternehmen anzugehen. Wir mögen diese Serienkäufer, da diese Strategie dazu beitragen kann, ihre Größe zu steigern, die Kaufkraft zu verbessern, das organische Wachstum voranzutreiben und ihren Wettbewerbsvorteil zu vertiefen.
- Biederkeit kann von Vorteil sein. Erfolgreiche Geschäftsinhaber wollen langfristige Ergebnisse, keine kurzfristige Aufregung. Viele der Unternehmen, die konstante Einnahmen bieten, können relativ langweilig aussehen. In Europa können ausgewählte Industrieunternehmen in relativ undurchsichtigen Nischenmärkten ein überraschend solides langfristiges Wachstumsmuster aufweisen. Generell schaffen stabiles organisches Wachstum, eine vernünftige Akquisitionsstrategie mit starker Kapitaldisziplin und gesunde Cash-Renditen eine solide Grundlage für anhaltenden Erfolg – sind aber wenig glamourös.
Das Rauschen in einer Welt im Fluss herausfiltern
Qualitativ hochwertige, beständige Unternehmen können ein gutes Wachstum bieten, sorgen aber nicht immer für gute Nachrichten. Allzu oft werden in den Finanzmedien negative Schlagzeilen über Unternehmen lanciert, um Drama zu erzeugen und Klicks zu generieren, was die Unsicherheit durch Handelskriege, konjunkturelle Herausforderungen und geopolitische Spannungen noch verstärkt. Anleger, die ein Unternehmen wirklich verstehen, können durch den Informationsnebel blicken und mit Überzeugung fünf bis 10 Jahre in die Zukunft prognostizieren.
In einer Welt, in der der Nachrichtenfluss schädliche Geschichten erzählen kann und Wahrnehmungen, die von negativen Schlagzeilen geprägt sind, Aktienkursschwankungen auslösen können, können Anleger ihr Vertrauen selbst in widerstandsfähige Unternehmen verlieren. Die Verankerung in den Kernprinzipien kann Anlegern helfen, das wahre Potenzial eines Unternehmens inmitten lauter Schlagzeilen zu erkennen und Marktstörungen in strategische Vorteile für ein nachhaltiges Aktienwachstum umzuwandeln.
