Wie man dem Börsensturm trotzen kann

13. Mai 2025

4 min read

Kurt Feuerman| Chief Investment Officer—Select US Equity Portfolios

Mit Flexibilität, Bescheidenheit und disziplinierten Prozessen können Aktienanleger einen Weg nach vorne finden.

Hoher Marktstress kann das Vertrauen in einen strategischen Anlageplan untergraben. Doch mithilfe historischer Erfahrungen können wir bewährte Anlageprinzipien auf neue Herausforderungen anwenden. Zwar haben die Turbulenzen am Markt in letzter Zeit etwas nachgelassen, die Unsicherheit bleibt jedoch hoch, und Anleger sollten auf weitere Volatilität vorbereitet sein.

Erfahrene Portfoliomanager haben im 21. Jahrhundert große Marktkrisen erlebt. Nach dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000 stand das globale Finanzsystem 2008 und 2009 kurz vor der Katastrophe. Wenige Jahre später erschütterte die europäische Schuldenkrise die globalen Märkte. 2020 legte eine Pandemie die Weltwirtschaft lahm.

Es mag klischeehaft klingen, aber was uns nicht umbringt, macht uns stärker – und zu besseren Investoren. Jede Krise hatte ihre Besonderheiten. Und jedes Mal lernten die Anleger wichtige Lektionen, die wir in unsere Toolkits aufgenommen haben, um auch in schwierigen Zeiten fokussiert zu bleiben.

Ist es diesmal anders?

Die Volatilität dieses Jahres ist ungewöhnlich. Die rasch wechselnde US-Regierungspolitik hat das globale Handelssystem erschüttert und erschwert Unternehmen und Investoren die Gewinnprognose. Die US-amerikanischen Mega-Caps und Technologiewerte, die in den letzten Jahren die Märkte anführten, stehen vor einer Prüfung ihrer Bewertungen und ihres zukünftigen Wachstums. Für Anleger sind das zwei große Herausforderungen .

Doch jede Krise war in gewisser Weise beispiellos. Um sie zu meistern, erinnern wir uns daran, dass Aktienportfoliomanager in erster Linie Risikomanager sind. Angesichts des Wandels in der Welt ist es unsere Aufgabe, die sich entwickelnden Risiken – für Unternehmen, Branchen, Sektoren und Märkte – zu bewerten und Anpassungen vorzunehmen, die es uns ermöglichen, langfristig bessere Ergebnisse für unsere Kunden zu erzielen. Es ist von größter Bedeutung, sich aus dem Auge des Marktsturms herauszuhalten. Drei Leitlinien können uns dabei helfen:

Finden Sie Unternehmen, die nicht zollsensibel sind.

Es klingt offensichtlich, aber es lohnt sich, es zu wiederholen: In jeder Krise sind manche Unternehmen den größten Risiken direkt ausgesetzt, andere nicht. Wenn diese Risiken explodieren, sollten Sie aus dem Weg gehen. Denken Sie an Banken während der globalen Finanzkrise oder Fluggesellschaften während der Pandemie.

Obwohl es nicht immer einfach ist, die Auswirkungen von Zöllen zu isolieren, gibt es Branchen, die sich von derartigen Risiken abheben. Die meisten Softwareunternehmen, Mobilfunkanbieter und inländischen Dienstleister werden von den Zöllen schlicht nicht betroffen sein.

US- Finanzinstitute sind ein gutes Beispiel. Sie sind immun gegen Zölle, und einige Banken verfügen über diversifizierte Geschäftsbereiche, attraktive Bewertungen und solide Bilanzen. Anleger könnten sich über einen Bonus freuen, wenn Präsident Trump den Finanzsektor dereguliert, was die Kapital- und Kostenposition der Banken verbessern würde. Natürlich sind Banken anfällig für einen Konjunkturabschwung oder eine Rezession. Dennoch glauben wir, dass ausgewählte Banken mit starken Fundamentaldaten den Konjunkturzyklus gut überstehen sollten.
Vorsicht vor überbewerteten Börsen.

Die Weisheit der Vielen ist verlockend, wenn sie viel Geld einbringt. Doch oft endet sie in Tränen. Zu Beginn des 21. Jahrhunderts waren Anleger, die der Herde zu unrentablen, teuren Dotcoms folgten, für einen kurzen Moment große Gewinner. Und erinnern Sie sich an die SPACs (Special Purpose Acquisition Companies), die 2020/21 so in Mode waren, bis Hunderte von ihnen in Ungnade fielen?

In jüngerer Zeit erfreuten sich die „Glorreichen Sieben“ und KI-Aktien großer Beliebtheit und lukrativer Investitionen. Als sie jedoch stark anstiegen, begann sich dieser Trend abzuschwächen, während sich „unpopuläre“ Aktien erholten. Nur wenige Anleger hätten am 1. Januar geglaubt, dass europäische Aktien die US-Aktien übertreffen oder dass Gesundheits- und Konsumgüter den US-Markt anführen würden.

Überhitzte Aktien können schnell zusammenbrechen, insbesondere in unruhigen Märkten, weil die Kapitalflüsse viele Eigner zum Verkauf zwingen. Aktive Manager sollten daher ihren Überzeugungen folgen, auch wenn sie nicht mit dem neuesten Trend übereinstimmen. Das heißt nicht, dass alle Mega-Caps oder KI-Aktien tabu sind. Stellen Sie einfach sicher, dass Ihr Manager sie aus den richtigen Gründen und zum richtigen Preis kauft.
Konzentrieren Sie sich stärker auf die Bewertung.

Anleger sollten stets den Preis der Aktien prüfen, die sie kaufen. Wir halten es derzeit für sinnvoll, sehr teure Aktien zu meiden und stattdessen auf Substanzwerte zu setzen. Diese haben im ersten Quartal Wachstumswerte übertroffen und damit einen langjährigen Trend umgekehrt.

In der Vergangenheit reagierten Value-Aktien stark konjunktursensibel. Das gilt heute nicht mehr unbedingt. Anleger finden zahlreiche Aktien mit attraktiven Kurs-Gewinn-Verhältnissen und zudem qualitativ hochwertigen Unternehmen . Günstigere Aktien bieten Schutz, da sie bei einer Kursanpassung in einem Marktsturm wahrscheinlich nicht so stark korrigieren wie teurere Konkurrenten.

Die Einhaltung dieser Richtlinien erfordert Flexibilität. Da Zölle die Mechanismen der Weltwirtschaft dramatisch verändern, müssen sich Anleger anpassen. Für uns als US-Aktieninvestoren bedeutet das, eine diversifizierte Allokation außergewöhnlicher Wachstumsunternehmen zu schaffen und gleichzeitig Wertaktien mit Qualitätsmerkmalen zu bevorzugen.

Balance mit Bescheidenheit und Flexibilität

Um in solch schwierigen Märkten diese Balance zu finden, bedarf es auch Demut. Die Spuren vergangener Krisen erinnern uns daran, Anlagethesen immer wieder zu hinterfragen und zu prüfen, ob veränderte Umstände ein Umdenken rechtfertigen.

Fallende Märkte sind beängstigend. Selbst nach Jahren der Gewinne offenbaren fallende Märkte Fehler, Exzesse und Schwächen. Und wenn die Verluste steigen, übernehmen oft Emotionen die Oberhand und können Anleger zu kontraproduktiven Entscheidungen verleiten, wie zum Beispiel dem Verkauf in einem fallenden Markt, obwohl sich Aktien von den volatilsten Marktphasen oft schnell erholen .

Doch die gute Nachricht ist: Wir können diesen menschlichen Krisenreaktionen mit Erfahrung begegnen. Die Anwendung der gewonnenen Erkenntnisse mit Disziplin und Flexibilität kann Anlegern helfen, sich sicherer im Markt zu fühlen und die Belastungen auf dem Weg zur Erholung zu lindern.

Die in diesem Dokument zum Ausdruck gebrachte Meinungen stellen keine Recherchen, Anlageberatungen oder Handelsempfehlungen dar und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten aller Portfoliomanagementteams bei AB wider. Die Einschätzungen können sich im Laufe der Zeit ändern.

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Diese Informationen richten sich lediglich an Privatpersonen und sind nicht für die Öffentlichkeit bestimmt.

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