Gürtel werden wahrscheinlich etwas gestrafft
Angesichts der soliden Spar- und Einkommenskennzahlen ist es nicht verwunderlich, dass die Haushalte in den letzten Quartalen weiterhin konsumieren konnten, ohne dass es ihnen wirklich an etwas fehlte. Es gibt jedoch einige Gründe, warum wir erwarten, dass sich das ändern wirdZum einen gibt es Anzeichen dafür, dass sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt endlich entspannt. Das Lohnwachstum hat sich verlangsamt, und die Zahl der Neueinstellungen nimmt leicht ab – Tendenzen, die sich unserer Meinung nach fortsetzen werden. Wir glauben auch, dass die Haushalte den größten Teil der überschüssigen Ersparnisse, die sie während der Pandemie aufgebaut haben, aufgebraucht haben: Die Guthaben an liquiden Mitteln sind fast wieder auf ihren langfristigen Trend zurückgegangen.
Abgesehen von den grundlegenden Faktoren werden wahrscheinlich auch andere Faktoren den Konsum in Zukunft belasten. Die Rückzahlung von Studiendarlehen, die etwa drei Jahre lang ausgesetzt war, wird für die meisten Schuldner Anfang Oktober wieder aufgenommen. Und nachdem sich die Zahlung der Haushalts- und Gewerbesteuern für die Einwohner Kaliforniens aufgrund der Witterungsbedingungen im Winter und Frühjahr verzögert hat, wird sie am 16. Oktober fällig. Das wird die Haushaltsfinanzen weiter belasten.
Keiner dieser Faktoren sollte darauf hindeuten, dass wir einen baldigen Einbruch des Verbrauchs erwarten. Wir gehen jedoch davon aus, dass sich die Haushalte in Zukunft etwas zurückziehen werden, da die Solidität ihrer Gesamtbilanz zu schwinden beginnt.
Gesamtausgaben in der Warteschleife
Wir sehen bereits erste Anzeichen für diesen Wandel, da die Gesamtausgaben in letzter Zeit weitgehend unverändert geblieben sind. Hinter diesem Verhaltensmuster verbirgt sich eine Verschiebung der Kaufgewohnheiten: Die Käufe von Gütern gehen auf das Niveau vor der Pandemie zurück, während die Ausgaben für Dienstleistungen weiterhin hoch bleiben. Haushaltsgeräte und Grills mögen in der Welt des „stay-at-home“ dominiert haben; heute machen sie zunehmend Flugtickets und Hotelaufenthalten Platz.
Die Verbraucher fangen auch an, ihre Kaufentscheidungen auf preiswertere Alternativen zu verlagern. Das kann bedeuten, dass sie auf ein gehobenes Restaurant verzichten und stattdessen eine Imbissbude wählen. Oder es könnte sich in einer wachsenden Vorliebe für Handelsmarken gegenüber Markenartikeln äußern. All diese Signale deuten auf einen Verbrauchersektor hin, der preis- und ausgabebewusster wird.
Alles in allem wird dieses Umfeld wahrscheinlich zu einer leichten Zunahme von Stresssymptomen wie Kreditkartenabschreibungen und Kreditausfällen führen. Dennoch sind wir der Meinung, dass die Verbraucher noch genügend Energie haben, sodass die kommende Verlangsamung eher mild als schwerwiegend sein wird.
Die wichtigste Variable, die es zu beobachten gilt, ist der Arbeitsmarkt: Die Geschichte lehrt uns, dass die amerikanischen Haushalte ihr Geld ausgeben werden, solange sie ein Einkommen haben.
