Einen eigenen Kurs für die erwachenden asiatischen Aktienmärkte abstecken

Asiatische Aktien bieten verborgenen Wert bei dynamischen Unternehmen in schnell wachsenden Volkswirtschaften.

Globale Anleger entdecken asiatische Aktien (ohne Japan, AxJ) neu. Dennoch bewegen sich die Bestandteile der Region in unterschiedlichen Rhythmen, geprägt von unterschiedlichen Volkswirtschaften, Sektoren und Unternehmenskulturen. Wie also können Anleger in einer Ära des raschen Wandels ein effektives Engagement an den AxJ-Märkten aufbauen?

Asiatische Aktien haben trotz der Volatilität Anfang 2026 einen beeindruckenden Lauf erlebt. Der MSCI Asia ex Japan Index stieg in den 12 Monaten bis zum 31. März auf US-Dollar-Basis um 28,4 % und übertraf damit globale Industrieländer- und US-Aktien mit großem Abstand. Die Erholung, die auf ein Jahrzehnt der Fehlerträge folgt, wurde durch ein Wiederaufleben des Gewinnwachstums der Unternehmen angetrieben, das unserer Ansicht nach noch nicht vollständig in den Bewertungen berücksichtigt ist.

Asiens reizvolles konjunkturelles Umfeld

Wirtschaftswachstum bietet ein starkes Fundament für asiatische Aktien. Im Jahr 2025 hatten die AxJ-Volkswirtschaften 27 % zum globalen BIP-Wachstum beigetragen, was einem Anstieg von neun Prozentpunkten gegenüber 2010 entspricht (Abbildung). Obwohl sich das Wachstum in China im Vergleich zu dem rasanten Tempo der frühen 2000er Jahre deutlich verlangsamt hat, werden die AxJ-Volkswirtschaften im Jahr 2026 voraussichtlich um gesunde 5,1 % wachsen – mehr als doppelt so schnell wie die Weltwirtschaft und andere Schwellenländer.

Asiens Wirtschaftswachstum wird durch starke demografische Kräfte angetrieben. Ohne Japan beherbergt der Kontinent laut den Vereinten Nationen 60 % der Weltbevölkerung. Außerdem hat er eine relativ junge Bevölkerung mit einem Durchschnittsalter von 32 Jahren im Vergleich zu 38 in den USA und 44 in Europa. Und die Mittelschicht in Asien hat sich im letzten Jahrzehnt auf 2,25 Milliarden im Jahr 2024 mehr als verdoppelt, was laut IWF-Berichten 56 % der Gesamtbevölkerung der Region ausmacht. 

Regionale Aktienmärkte sind kein Monolith

Doch unter der Oberfläche liegt ein komplexes Mosaik aus Märkten und Volkswirtschaften. AxJ umfasst eine Region, die von verschiedenen ethnischen Gruppen und Kulturen geprägt ist, eine Vielfalt, die sich in ihren Aktienmärkten widerspiegelt. 

Südkorea und Taiwan sind technologielastige, nach außen gerichtete Volkswirtschaften, während Indien durch Binnenwachstum und Infrastrukturentwicklung angetrieben wird. China bietet eine Mischung aus exportorientierten Branchen und einem riesigen Binnenmarkt und hat trotz makroökonomischer Herausforderungen eine verbesserte Profitabilität erreicht. Singapur und Hongkong stehen den entwickelten Volkswirtschaften am nächsten. Jeder Markt wird durch eine unterschiedliche Reihe sich wandelnder Konjunkturzyklen und Branchenentwicklungen beeinflusst.

In der gesamten Region neigen die Aktienmärkte dazu, ineffizient zu sein, wobei das Anlegerverhalten eine überproportional große Rolle bei der Schaffung von Chancen spielt. Kurze Anlagehorizonte, von der Politik getriebene narrative Veränderungen und eine starke Rolle von Kleinanlegern führen oft zu heftigen Kursausschlägen, die von langfristigen Fundamentaldaten losgelöst sind und attraktive Einstiegspunkte für disziplinierte aktive Anleger schaffen. Aus diesem Grund glauben wir, dass passive Indexansätze nicht am besten geeignet sind, um Alpha zu generieren.  

Heute bietet der AxJ-Markt laut Konsensschätzungen ein starkes Gewinnwachstumspotenzial von 52,3 % für 2026 (Abbildung). Die Bewertungen sind attraktiv, denn der AxJ-Markt wird mit einem Abschlag von 32 % zum MSCI World Index globaler Industrieländeraktien gehandelt – dem Doppelten des 20-Jahres-Durchschnitts. 

Chancen finden: Von KI bis Governance

Diese Bedingungen bieten selektiven Anlegern einen fruchtbaren Boden für die Suche nach unterbewerteten Profiteuren der großen Trends, die in den kommenden Jahren die AxJ-Erträge antreiben werden.

Dazu gehören AxJ-Unternehmen, die am Boom der KI-Technologieinfrastruktur teilnehmen, oder das, was wir „Hintertür-KI“ nennen. Unternehmen in Südkorea, China und Taiwan liefern viele geschäftskritische Komponenten, die globale KI-Produkte unterstützen, und werden in der Regel mit einem Abschlag gegenüber ihren US-Konkurrenten gehandelt.

Asiatische Unternehmen spielen auch eine große Rolle bei der Bereitstellung kritischer Rohstoffe und Rüstungsprodukte – Marktsegmente, die angesichts erhöhter geopolitischer Spannungen eine steigende Nachfrage verzeichnen.

Die Verbesserung der Unternehmensführung ist ein weiteres spannendes Thema für Aktienanleger. Südkorea und China setzen sich für regulatorische Anreize für Unternehmen ein, um Profitabilität anzustreben und die Aktionärserträge zu steigern. Unternehmen in beiden Ländern schütten in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen mehr an ihre Aktionäre aus. 

Währenddessen ist der schwächer werdende US-Dollar ein weiterer Auslöser für AxJ-Aktien. Unsere Analysen zeigen auch, dass Asiens Exporte gegenüber Handelsschocks widerstandsfähig waren, wobei sowohl Technologie- als auch Nicht-Technologie-Exporte weiterhin ein solides Wachstum verzeichnen, seit Präsident Trump die Zölle im Jahr 2025 erhöht hat.

Ein fundamentaler Fokus kann dem Markt voraus sein

Diese vielfältigen Trends haben einen gemeinsamen Nenner. Unserer Erfahrung nach neigen AxJ-Unternehmen dazu, fundamentale Verbesserungen zu liefern, lange bevor der Markt dies bemerkt. Mit anderen Worten: Aktive Anleger in AxJ-Aktien können ihr Research nutzen, um Chancen zu erkennen und Positionen weit vor dem Markt aufzubauen.

Deshalb glauben wir, dass Substanz-Aktienstrategien bei AxJ-Aktien besonders effektiv sein können, indem sie auf Unternehmen mit unterbewertetem langfristigem Gewinnpotenzial abzielen. Wir glauben, dass die Kombination von quantitativem und fundamentalem Research komplementäre Perspektiven bietet, die darauf abzielen, Chancen zu entdecken, die durch das Anlegerverhalten entstehen, welches in AxJ-Märkten oft zu Volatilität – und falsch bewerteten Aktien – führt.

Zweifellos verdienen viele Risiken Aufmerksamkeit. Der Nahostkonflikt hat komplexe Auswirkungen auf die Schwellenländer, da der Energieschock Inflation und Volatilität anheizt. Die Deglobalisierung erschüttert die Lieferketten, während Chinas Wirtschaftswachstum gedämpft bleibt. Wir denken, dass diese Risiken für einen hochselektiven Ansatz bei AxJ-Aktien sprechen.

Eine Allokation in Asien ist mehr als nur der Kauf eines Benchmark-Engagements. Vielfältige Märkte, die von komplexen globalen und lokalen Kräften geprägt sind, belohnen oft lokales Research, das auf tiefem Branchenwissen und länderspezifischen Nuancen basiert. Das erwachende Aktienpotenzial Asiens in einem risikobewussten Portfolio zu erfassen, hängt möglicherweise weniger vom regionalen Beta ab – sondern vielmehr von der Fähigkeit, Wert dort aufzudecken, wo der Markt noch nicht hingeschaut hat.