Eine effektive Multi-Asset-Einkommensstrategie sollte neben Aktien und Anleihen auch nicht-traditionelle Quellen erschließen.
Das Multi-Asset-Spielfeld bietet Einkommensinvestoren breite Möglichkeiten über alle Anlageklassen hinweg. Aber Anleger, die sich nur auf traditionelle Aktiendividenden und Anleihezinsen verlassen, verpassen möglicherweise andere attraktive Einkommensquellen.
Warum über traditionelle Aktien und Anleihen hinausblicken?
Der bewährte Multi-Asset-Einkommensansatz eines breiten Engagements in Aktien und Anleihen funktionierte jahrzehntelang – und tut dies für einige Anleger immer noch. Wir glauben jedoch, dass die Ausweitung auf eine vielfältigere Mischung hochwertiger Einkommensquellen eine widerstandsfähigere Kombination aus Einkommen und Wachstumspotenzial schaffen kann.
Eine Strategie, die Einkommen aus nur zwei Anlageklassen bezieht, könnte unserer Ansicht nach sehr anfällig sein, wenn einer oder beide ins Straucheln geraten. Das könnte die Fähigkeit einschränken, beständig ein attraktives Einkommen zu erzielen. Ein breiteres Netz auszuwerfen, kann mehr Rendite bringen und gleichzeitig die Wahrscheinlichkeit verringern, dass alles auf einmal sinkt.
Nutzen Sie multisektorale und alternative Einkommensströme
Die Welt der Einkommensanlagen hat sich im Laufe der Jahre erweitert. Hochverzinsliche Unternehmensanleihen zum Beispiel sind kein rein US-amerikanisches Angebot mehr – heute machen sie nur noch die Hälfte des weltweiten Angebots aus. Eine Investition in einen globalen Mix nutzt verschiedene Konjunkturzyklen; wenn sich eine Region verlangsamt, wächst möglicherweise eine andere. Anleger können sich entsprechend anpassen.
Über Unternehmensanleihen hinaus sehen wir Vorteile darin, dynamisch auf ein breites Spektrum an Bausteinen zuzugreifen, wenn sich die Marktbedingungen ändern:
- Schwellenländer-Unternehmensanleihen (EM)
- Verbriefte Schuldtitel, wie z. B. forderungsbesicherte Wertpapiere (Asset-Backed Securities)
- Immobilien wie Real Estate Investment Trusts (REITs)
- Bankdarlehen, einschließlich variabel verzinslicher Kredite
- Varianzrisikoprämie oder Optionsverkauf
- Vorzugsaktien und Wandelanleihen
Viele dieser Anlagen haben in der Vergangenheit höhere Umlaufrenditen geliefert als die meisten Staats- oder Unternehmensanleihen. Sie verhalten sich auch anders – nicht nur im Vergleich zu traditionellen Vermögenswerten, sondern auch untereinander – was helfen kann, die Volatilität abzufedern.
Zum Beispiel haben sich einige EM-Unternehmensanleihen bei Abschwüngen am Anleihemarkt in der Vergangenheit besser behauptet als die anderer Regionen. Verbriefte Schuldtitel können wettbewerbsfähige Renditen bieten und bergen oft ein geringeres Bonitätsrisiko als Unternehmensanleihen mit vergleichbaren Renditen. REITs, obwohl zinsempfindlich, bieten Einnahmen, die an Immobilienwerte gebunden sind, welche nicht immer der Aktien- oder Anleiherendite folgen.
Die Rolle von Optionen bei Einkommensinvestitionen
In Maßen und mit angemessenen Risikokontrollen eingesetzt, können Optionsverkaufsstrategien auch zu sinnvollen und unkorrelierten Erträgen von Anlegern beitragen, die dafür zahlen, sich vor ungünstigen Markt- oder Wertpapierbewegungen zu schützen.
Zu den effektiveren einkommensschaffenden Ansätzen des Optionsverkaufs gehören:
- Covered Calls: Erzielung von Prämien durch den Verkauf von Kaufoptionen auf Aktien, während diese Aktien bereits in der Strategie gehalten werden, falls die Option ausgeübt wird.
- Cash-Secured Puts: Verkauf einer Verkaufsoption, während genügend Bargeld vorgehalten wird, um die Aktie bei Bedarf zu kaufen, und in der Zwischenzeit Einnahmen erzielt werden.
- Systematischer Volatilitätsverkauf: Vereinnahmung von Prämien durch wiederholten Verkauf von Optionen oder Volatilitätsengagements unter der Annahme, dass die Volatilität gleich bleibt oder sinkt.
- Straddles mit Delta-Hedging: Verkauf eines Calls und eines Puts zum gleichen Ausübungspreis, Anpassung der Aktienposition an Preisbewegungen, um Aktiengewinne zu sichern, während Prämien verdient werden.
Diese und andere Optionsverkaufsstrategien bewegen sich nicht im Gleichschritt mit Aktien oder Anleihen, was sie zu nützlichen Instrumenten zur Einkommensdiversifizierung macht. Sie sind meistens in flachen oder leicht steigenden Märkten effektiv, können aber bei Korrenkten Geld verlieren. Der Schlüssel liegt in der Steuerung der Risikoexponierung durch angemessen dimensionierte Positionen und dynamische Absicherung.
Eine flexible und nachhaltige Einkommensstrategie
Aus unserer Sicht besteht der größte Vorteil der Nutzung eines breiteren Einkommensuniversums darin, Rendite an mehr Stellen zu den günstigsten Zeitpunkten erzielen zu können. Breiter ist besser, da verschiedene Einkommensgeneratoren auf ihre eigene Weise reagieren, wenn sich die Bedingungen ändern. Keine einzelne Quelle funktioniert in jedem Umfeld, aber ein breiterer Blickwinkel ermöglicht es aktiven Anlegern, den Mix auszubalancieren, um der Situation gerecht zu werden.
Die Ausweitung Ihrer Einkommensquellen bedeutet auch, dass sich eine Strategie nicht zu sehr auf einen einzigen wirtschaftlichen Faktor stützt. Wir glauben beispielsweise, dass die Nutzung der historisch hohen Anleiherenditen von heute es Multi-Asset-Anlegern ermöglicht, sich beim Einkommen weniger auf Aktien zu verlassen und ausgewählte Wachstumsaktien zu verfolgen. Obwohl Überflieger-Aktien wie Technologie und Kommunikationsdienstleistungen geringe (oder keine) Dividenden zahlen, kann ihr Potenzial, die Dividenden im Laufe der Zeit zu steigern, dazu beitragen, das Einkommen aufrechtzuerhalten.
Mehr Einkommensvielfalt, weniger Unsicherheit
Wir glauben, dass die alleinige Konzentration auf traditionelle Aktien und Anleihen ein breites Spektrum an Ertragspotenzial übersehen könnte. Der Schlüssel liegt in der Breite. Je vielfältiger die Einkommensquellen sind, desto widerstandsfähiger kann die Strategie sein – insbesondere in unsicheren Märkten. Durch die gezielte Einbeziehung von globalen Anleihen, Sachwerten, Optionsstrategien und anderen nicht-traditionellen Instrumenten haben Multi-Asset-Anleger das Potenzial, das Einkommen zu steigern, ohne ein übermäßiges Risiko einzugehen.
