Perspectivas macroeconómicas globales - Segundo trimestre de 2022

Principales tendencias de las previsiones

La magnitud del impacto de la guerra para el crecimiento y la inflación vendrá determinada por la medida en que suban los precios de la energía y durante cuánto.

Es probable que la guerra, las sanciones económicas y el encarecimiento asociado de la energía también agraven los problemas de transporte a escala mundial, que había empezado a recuperarse de la pandemia.

Prevemos que la mayoría de los bancos centrales continuarán endureciendo su política monetaria, incluso a pesar del impacto del encarecimiento de la energía para los ingresos reales de los consumidores.

La perspectiva es importante: la reactivación tras la COVID-19 llevó el crecimiento económico mundial a niveles muy por encima de las tendencias a largo plazo y los hogares estadounidenses, en particular, cuentan actualmente con una reserva de ahorros que les permitirá allanar el consumo en épocas complicadas.

Previsiones mundiales

Supuestos clave

Geopolítica: Es probable que la guerra en Ucrania mantenga elevados los precios de las materias primas durante algún tiempo.
COVID-19: Puede que el número de casos suba y baje, pero no esperamos una disrupción económica generalizada.
Política fiscal: La política fiscal europea podría mitigar parte de los riesgos a la baja derivados de la guerra.
Política monetaria: Los tipos evolucionarán al alza y más rápidamente de lo previsto.

Relato central

Crecimiento global: Los consumidores, que se encuentran ante todo un desafío, deberán destinar más dinero a bienes esenciales elaborados con materias primas y reducir el gasto discrecional.
Inflación:El encarecimiento de las materias primas impulsará la inflación al alza y la mantendrá elevada durante más tiempo.
Rentabilidades: El endurecimiento de la política monetaria empujará las rentabilidades al alza y aplanará las curvas de rendimientos.
USD: Se fortalecerá por ahora, pues la Reserva Federal va por delante de otros bancos centrales en cuanto a endurecimiento de la política

Principales riesgos al alza

Una resolución adecuada de la guerra en Ucrania podría suponer un alivio mediante un abaratamiento de las materias primas.
Las autoridades fiscales podrían brindar un alivio significativo a los consumidores, en dificultades ante el aumento de los precios de la energía.

Principales riesgos a la baja

Un conflicto militar prolongado podría perjudicar a la percepción en toda Europa y otras regiones.
Las expectativas de inflación podrán desacoplarse, lo cual ocasionaría un endurecimiento de la política monetaria muy agresivo

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