¿Pueden los valores sanitarios ayudar a bajar la fiebre inflacionista?

Creo que uno de los beneficios de invertir en el sector sanitario es que la demanda de estas compañías es constante. Si necesitas una válvula nueva la inflación no va a afectar a esa decision.

Creemos que las compañías de salud son bastante resilientes durante periodos de inflación porque sus productos no se pueden sustituir y ofrecen innovación. Un ejemplo de ello sería el auge de los robots en cirugía. Esta tecnología en concreto permite que los pacientes salgan antes del hospital, hay menos complicaciones asociadas con esas cirujías, en definitiva todos salen ganando.

Ganan los pacientes porque salen antes del hospital, no tienen los mismos efectos secundarios. Ganan los hospitales, porque las camas se desocupan mucho antes, operan de forma más eficiente.

Por tanto, en periodos de inflación creemos que productos como estos realmente tienen más demanda porque las compañías quieren obtener resultados más eficientes. Un malentendido frecuente sobre el sector sanitaria es la idea de que es un sector puramente defensivo. Desde nuestro punto de vista, esto no es cierto.

Es defensivo, pero también ofensivo. Y es ofensivo debido a la innovación que hay en marcha. Abarca todo, desde la secuenciación genética, que ayuda a predecir el cancer con un análisis de sangre, hasta nuevos tipos de fármacos, como la terapia genética o las vacunas mRNA, que fueron muy útiles en la COVID19.

Pero una de las formas de diferenciarnos es que no intentamos pronosticar el éxito de los ensayos clínicos. Es muy difícil  que un fármaco supere los ensayos en humanos y llegue al mercado. Las estadísticas son del 8%, es decir que en el 92% de los casos la compañía va a fracasar.

Con esas probabilidades tan escasas es muy difícil saber cuáles van a tener éxito. En lo que nos centramos al pensar en el largo plazo, en cuanto a tecnología interesante, es en el auge de cosas como el aprendizaje automático y la inteligencia artificial en el sector salud.

Se sabe que el sector salud va por detrás de otras áreas en cuanto a adopción de tecnología. Ha sido mucho más fácil pedir una comida por teléfono que llegar a hablar con un médico. La COVID19 ha cambiado mucho esto. Creemos que seguirá cambiando. 

Pero creemos que tecnologías como el aprendizaje automático y la inteligencia artificialjugarán un papel más importante en los próximos años. Pero al final, lo que nos importa es la capacidad de una empresa de hacer dinero de forma rentable. De generar rentabilidades altas sobre el capital invertido y ser capaces de reinvertir esos beneficios otra vez en la empresa. Es una bonita forma de decir calidad compuesta.

Dentro de esta interpretación, el sector salud es fabuloso. Tienes mucha innovación, la demanda es constante, tienes capacidad de fijar precios, tienes rentabilidad, y altos índices de reinversión. Creemos que independientemente del entorno de mercado, los inversores deben tener exposición al sector salud.