La inflación, uno de los numerosos datos que contribuyen a la toma de decisiones de inversión multiactivos, se enfrió significativamente el año pasado. Sin embargo, debido a las sorpresas alcistas de comienzos de 2024 en Estados Unidos y Europa, a muchos inversores les preocupa que el camino hacia la normalidad haya quedado bloqueado. No creemos que ese sea el caso. De hecho, la inflación sigue replegándose a un ritmo constante, un proceso que se observa en un número mayor de grandes economías.
Por ejemplo, en Suiza y China, la inflación ya se sitúa por debajo del 2% interanual. Aunque el dato interanual de Canadá, Japón, Noruega y Reino Unido supera ese nivel, sus tasas de los tres últimos también señalan una fuerte desaceleración (Gráfico superior).
A comienzos de 2024, el ritmo de descenso de la inflación se redujo en Estados Unidos y la zona euro, pero la inflación subyacente se mantiene muy por debajo de máximos de 2022. Este dato se sitúa justo por debajo del 3% en ambas regiones, aunque la cifra de Estados Unidos se basa en el Índice de precios del gasto en consumo personal, la medida de inflación que prefiere utilizar la Fed. También siguen comportándose bien los posibles indicadores de una inflación sostenida —como el precio de la vivienda y los salarios—. Por otro lado, ha aumentado el consenso sobre el crecimiento económico mundial, que apunta a un aterrizaje suave.
La lucha contra la inflación es una carrera de fondo y los bancos centrales parecen avanzar con paso firme, por lo que lo más probable es que mantengan sus planes de relajación monetaria a pesar de los recientes repuntes de precios. El Banco Nacional Suizo se ha adelantado con un recorte de 25 puntos básicos en marzo y todo apunta a que el BCE será el segundo en hacerlo el próximo mes de junio. Parece probable que las rebajas de tipos de interés en Estados Unidos se retrasen hasta finales de 2024, aunque creemos que siguen sobre la mesa.
La inflación y las perspectivas económicas son solo dos de los muchos datos que se utilizan en las decisiones estratégicas y tácticas de la inversión multiactivos, pero creemos que muestran señales positivas para los activos de riesgo, como las acciones. Evidentemente, conviene que los inversores sigan siendo hábiles y estén preparados para responder a un entorno cambiante.
