Investir dans la santé

Les groupes pharmaceutiques ne sont pas la panacée des portefeuilles axés sur la santé. Les investisseurs actions en quête de croissance et d'innovation se doivent d'élargir leur champ d'action à l'ensemble du secteur.

En matière de santé, les entreprises pharmaceutiques tendent à occuper le devant de la scène. Des vaccins anti-Covid aux traitements contre Alzeihmer, leurs produits révolutionnaires soulagent nos maux et améliorent notre qualité de vie. Beaucoup d'investisseurs sont séduits par la promesse d'un blockbuster susceptible d'éradiquer une maladie incurable, en générant au passage de plantureux bénéfices. 

Véritables poids lourds du secteur de la santé, les Big Pharma dominent souvent les positions sectorielles des portefeuilles d'actions mondiales ou des allocations autonomes. Pourtant, en se concentrant trop exclusivement sur les acteurs purement pharmaceutiques, on risque de limiter le potentiel du portefeuille. Les fabricants de diagnostics, de technologies et d'équipements destinés à répondre aux besoins médicaux les plus urgents dans le monde sont un maillon de plus en plus important aujourd'hui de l'évolution des soins de santé.

Pour preuve, les changements apportés à l'indice de référence du secteur ces vingt dernières années. La pondération des sociétés pharmaceutiques dans l'indice MSCI World Health Care est passée de 82 % en 2000 à 41 % aujourd'hui (voir graphique). D'autres secteurs ont commencé à s'imposer, offrant aux investisseurs en actions un éventail d'opportunités plus large dans des domaines tels que les équipements et services pour les sciences de la vie, la technologie et l'équipement. 

Diagnostics et équipements et services pour les sciences de la vie—Ces domaines sont tout aussi importants pour le processus médical que les traitements. Les tests et l'imagerie de pointe peuvent aider les professionnels de la santé à détecter une maladie bien plus en amont, ce qui permet d'améliorer l'efficacité d'un traitement et d'augmenter les chances de guérison. Quant à la puissance du séquençage du génome humain, elle va favoriser le développement de nouveaux traitements et l’identification plus précoce de la maladie. 

Lorsque les laboratoires pharmaceutiques réalisent des tests sur de nouveaux médicaments, ils externalisent généralement les essais cliniques. Eurofins Scientific, basée au Luxembourg, est l'une des plus grandes sociétés de diagnostic en dehors des États-Unis ; elle offre une gamme de services allant des essais cliniques aux tests environnementaux et alimentaires. L'entreprise japonaise Synnex vend du matériel de diagnostic pour l'analyse du sang, des simples tests permettant d'identifier le groupe sanguin d'un patient aux biopsies liquides pour le dépistage du cancer et de la maladie d'Alzheimer. 

Dans la recherche et le développement en biotechnologie, les processus de développement de médicaments innovants dans des domaines tels que la thérapie génique ou les vaccins à ARN messager ont toujours été très gourmands en capitaux. Pour fabriquer des médicaments biologiques sur différents sites, les entreprises de biotechnologie ont ainsi besoin d'un grand nombre de cuves. L'allemand Sartorius Stedim Biotech a mis au point un système de réutilisation des cuves en acier utilisées par les entreprises de biotechnologie, qui permet d'économiser de l'argent au cours du processus de recherche et de développement et qui est également plus écologique. 

Technologie et intelligence artificielle (IA)—Comparé à d'autres, le secteur de la santé ne s'est pas empressé de monter dans le train du high tech. Mais les choses changent. Les entreprises qui parviennent à adopter les nouvelles technologies ont le potentiel de modifier radicalement la manière dont les soins sont fournis et dispensés. On les retrouve dans différents segments. 

L'intelligence artificielle s'introduit dans les outils commerciaux d'entreprises telles que Veeva Systems (États-Unis) et ICON (Irlande). À mesure que les capacités de l'IA s'améliorent et sont utilisées pour poser des diagnostics, nous pensons que les entreprises qui proposent des logiciels en tant que service pour les soins de santé bénéficieront d'une demande croissante. Veeva et M3 (Japon) offrent une gamme de services logiciels, allant des essais cliniques au suivi médical à domicile en passant par les logiciels marketing dédiés à la vente de produits pharmaceutiques. 

Équipements et fournitures—Qu'ils soient utilisés par les grands fabricants de médicaments ou votre médecin traitant, les équipements et les outils utilisés pour fournir des produits et des services de santé évoluent constamment. Le recours à des équipements innovants dans la prise en charge des urgences vitales peut être déterminant pour le patient. Prenons l'exemple de cette technique d'implantation de valve aortique transcathéter (TAVR) conçue par Edwards Lifesciences, qui permet de traiter une affection cardiaque majeure grâce à une procédure peu invasive. L'entreprise évalue le marché mondial des équipements TAVR à 7 milliards USD en 2024 et à 10 milliards USD en 2028.

Le monde de la chirurgie connaît quant à lui une révolution technologique fulgurante. Un nombre croissant d'interventions se pratiquent aujourd'hui à l'aide d'outils robotiques qui permettent aux chirurgiens d'atteindre des endroits difficiles d'accès à l'intérieur du corps avec une grande précision. Grâce à des incisions peu invasives, le risque de complications et le temps de convalescence sont réduits. Intuitive Surgical (États-Unis) fabrique un système de chirurgie robotique largement utilisé dans les blocs opératoires des hôpitaux américains. Sa technologie commence à gagner en popularité à l'étranger, et nous identifions d'importantes opportunités de croissance pour l'entreprise en Europe, au Japon et en Chine. 

Trois grandes qualités qui définissent une croissance saine

Bien que chaque secteur obéisse à une dynamique propre, une entreprise doit selon nous présenter trois grandes qualités pour constituer un candidat sérieux à l'investissement (voir graphique). 

Cherchez tout d'abord à savoir si les produits et services proposés permettent d'obtenir de meilleurs résultats pour les patients. Tentez ensuite de déterminer si l'entreprise est en mesure d'aider des systèmes de santé exsangues à réduire leurs coûts. Le cas échéant, elle pourrait bénéficier d'une forte demande. Si ces produits sont source de meilleurs résultats et permettent de réduire les coûts, demandez-vous enfin s'ils dégagent un bénéfice pour l'entreprise. 

Les entreprises qui possèdent ces trois qualités opèrent selon nous dans un écosystème vertueux. Un écosystème sain permet aux entreprises de réinvestir de manière rentable les flux de trésorerie qu'elles génèrent, avec à la clé une croissance régulière des bénéfices au fil du temps. Plutôt que d'essayer de prédire les succès scientifiques, ce qui extrêmement compliqué, nous préconisons de rester concentré sur les fondamentaux des entreprises pour choisir des actions dans le secteur de la santé. 

Certes, les laboratoires pharmaceutiques qui répondent aux critères d'un écosystème sain ont toute leur place dans une allocation diversifiée aux actions de la santé. Évitons cependant d'en faire la panacée des portefeuilles axés sur la santé, et cherchons plutôt à détecter avant tout des modèles d'entreprise de qualité, en balayant l'ensemble du spectre des produits et services médicaux, qui ne cesse d'évoluer.