Pourquoi les investisseurs sont-ils attirés par les portefeuilles thématiques ?

30 octobre 2024

4 min read

Les portefeuilles thématiques qui exploitent les grandes tendances mondiales offrent des opportunités intéressantes pour les investisseurs en actions. Mais le diable se cache dans les détails.

Les marchés financiers du XXIe siècle hébergent un éventail déroutant de portefeuilles d'actions correspondant à toute une série d'appétits pour le risque et d'objectifs de rendement. Dans ce contexte, les portefeuilles thématiques répondent à trois besoins fondamentaux des investisseurs.

Premièrement, les tendances thématiques offrent des possibilités de croissance séduisantes. Dans un monde marqué par de grands défis macroéconomiques, les mutations structurelles à long terme – de la disruption technologique à la transition énergétique – constituent de puissants moteurs de croissance susceptibles de persister dans le temps, à travers les hauts et les bas des cycles macroéconomiques.

Deuxièmement, de nombreux investisseurs en actions recherchent des sources de rendement idiosyncratiques. En d'autres termes, ils aspirent à des flux de rendement potentiellement très différents de ceux du marché global. À terme, des modèles de rendement différenciés devraient permettre à une allocation élargie de produire des résultats plus équilibrés en fournissant des modèles de rendement à même de résister aux périodes de faiblesse du marché.

Troisièmement, de nombreux investisseurs souhaitent exprimer leurs convictions personnelles à travers leurs investissements. Pour certains, il peut s'agir d'un engagement à lutter contre le changement climatique, tandis que d'autres peuvent estimer que la sauvegarde de la sécurité nationale est une priorité absolue. Un investisseur peut être convaincu que l'intelligence artificielle (IA) est une force de changement positive ou souhaiter exploiter les tendances démographiques qui transforment les sociétés. Les portefeuilles thématiques peuvent refléter les convictions de l'investisseur vis-à-vis du marché, ses croyances personnelles ou sa vision du monde à travers les actions qu'il détient. Ces portefeuilles permettent également aux investisseurs d'orienter leurs allocations vers des poches du marché dans lesquelles ils ont davantage confiance à long terme.

Les portefeuilles thématiques répondent à trois besoins des investisseurs

À titre d’illustration uniquement.
Données au 31 août 2024
Source : AllianceBernstein (AB)

Les portefeuilles qui se placent à la confluence de ces trois besoins peuvent offrir des approches convaincantes pour investir dans des solutions à certains des défis socio-économiques les plus pressants de notre époque. C’est ce qui explique le succès grandissant des actifs thématiques mondiaux en actions au cours de la dernière décennie. Même après avoir chuté d'un sommet pendant la pandémie de coronavirus, en juin 2024, l’encours total des portefeuilles thématiques s’élevait à 833,9 milliards USD – plus de six fois plus qu'en 2014, selon notre analyse des données des fonds Broadridge.

Définir les portefeuilles thématiques

Les portefeuilles d'actions traditionnels sont généralement définis par leurs caractéristiques de base. Certains s’appuient sur un style d'investissement, comme les valeurs décotées ou de croissance. Les positions au sein des portefeuilles peuvent être réparties sur un grand nombre d'actions ou concentrées sur une poignée de titres. Elles peuvent se concentrer sur différents segments de capitalisation boursière, de la plus grande à la plus petite.

Les portefeuilles thématiques, en revanche, se distinguent par leur construction basée sur des idées. L'automatisation et les robots connaissent une rapide expansion. La transition vers l'énergie verte s'accélère. Les dispositifs médicaux et les technologies innovantes transforment le secteur des soins de santé. Ce type de grandes idées permettent d’ancrer un portefeuille thématique dans les tendances transformatrices qui refaçonnent le monde.

Mais toutes les tendances ne constituent pas un thème viable pour les investisseurs. Pour pouvoir être considérée comme un thème d'investissement, une tendance doit selon nous être durable, c'est-à-dire susceptible de se déployer sur une période plus longue qu'un cycle économique classique et de susciter des investissements massifs sur les marchés financiers. L'identification des thèmes nécessite une analyse fondamentale des tendances du marché, de la démographie, de la réglementation, de la politique, de la transformation technologique et de l'évolution du comportement des consommateurs. Les grands changements thématiques attirent généralement des flux de capitaux importants provenant de sources publiques et/ou privées. L'urbanisation en est un exemple : le pourcentage de personnes vivant dans les villes devrait passer de 54 % en 2020 à 70 % en 2050. La transformation des infrastructures est une autre tendance forte, les dépenses mondiales devant passer de 2 800 milliards USD en 2022 à 4 600 milliards USD en 2040 (Graphique).

Un monde en pleine mutation : les principales tendances à l’horizon 2050

Données au 30 mars 2024
Source : Organisation pour l'alimentation et l’agriculture aux États-Unis, Global Infrastructure Hub, Université du Michigan et Organisation mondiale de la santé

Bien entendu, les investisseurs non thématiques peuvent se concentrer sur certains de ces thèmes lorsqu'ils recherchent des actions, car ils fournissent un carburant important pour la croissance. À la différence qu'un portefeuille thématique bâtit son processus d'investissement autour d'un ou plusieurs thème(s) défini(s) comme principal moteur de croissance future, et vise à obtenir un accès diversifié à ce(s) thème(s) en sélectionnant des entreprises qui en bénéficient de différentes manières.

Mais les thèmes doivent aussi se prêter à l’investissement. Il faut pour cela qu’ils regroupent un nombre suffisant d'entreprises cotées en bourse qui bénéficient clairement de la tendance. Selon ces critères, la pandémie mondiale de coronavirus, par exemple, ne peut selon nous pas être considérée comme un thème, du fait de sa durée limitée dans le temps, et du nombre relativement restreint d’entreprises dont le modèle économique visait explicitement à répondre aux problèmes posés par le COVID-19.

Toutefois, l'évolution de la nature du lieu de travail, accélérée par la pandémie, pourrait constituer un thème d’investissement ; il s'agit d'un changement transformationnel qui s'étalera sur plusieurs années, et de nombreuses entreprises profitent de modèles économiques qui relèvent les défis qui y sont liés.

L'identification de sous-thèmes peut aider à définir un univers investissable (Graphique). Prenons l'exemple de la transformation alimentaire, à travers laquelle on s'attend à ce que le monde connaisse une augmentation de 70 % de la demande alimentaire d’ici 2050, selon l'Organisation mondiale de la santé (OMS).

Approfondir les thèmes investissables

À titre d’illustration uniquement.
Données au 31 août 2024
Source : AB

Les sous-thèmes liés à l'alimentation comprennent la productivité agricole, la technologie alimentaire et la gestion des déchets, étant donné qu'il y a suffisamment d'entreprises liées à chaque question pour former un ensemble d'opportunités thématiques pouvant faire l'objet d'un investissement.

Des sous-thèmes clairement définis fournissent des manifestations tangibles de la tendance générale. Les sous-thèmes aident les investisseurs à définir les types d'actions qui forment un univers à partir duquel les candidats au portefeuille peuvent être sélectionnés. Des portefeuilles thématiques robustes devraient être capables d'articuler clairement les processus d'identification des thèmes, de capturer la « pureté » thématique au sein de l'allocation et de dénicher les entreprises susceptibles de bénéficier du thème dans un avenir plus ou moins proche. Ces portefeuilles thématiques augmenteront ainsi les chances de traduire les tendances transformationnelles en de puissants flux de rendement à long terme tant recherchés par les investisseurs.

Ce blog est basé sur notre récent livre blanc, intitulé : « Investissement thématique : convaincant de prime abord, mais encore ? »

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