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Investimento responsabile:

Integrazione ed engagement

Integrare le considerazioni ESG migliora le decisioni d'investimento

L'utilizzo di strumenti e sistemi proprietari può favorire l'engagement, la ricerca e la collaborazione sui temi ESG all'interno del nostro team globale di analisti. Seguendo un approccio focalizzato sugli investitori, i nostri analisti svolgono la ricerca fondamentale necessaria per comprendere le questioni ESG e il loro impatto sui titoli.

Il vantaggio dell'engagement attivo

In qualità di investitori attivi, l'engagement è una parte essenziale del nostro processo. Ogni anno gli analisti di AB si relazionano con i leader di società e di enti non societari, tra cui autorità municipali ed emittenti sovrani e sovranazionali. Pratichiamo inoltre l'engagement su base selettiva attraverso le nostre attività di voto per delega.

Queste connessioni ci permettono di valutare, discutere e incoraggiare il miglioramento delle prassi operative e degli approcci adottati per affrontare questioni ESG in rapida evoluzione. Crediamo che l'engagement posa tradursi in una ricerca più efficace e in risultati migliori per i clienti, le comunità e il pianeta.

Il nostro processo nella pratica

L'integrazione delle considerazioni ESG consiste nell'esaminare attentamente come le questioni ESG rilevanti incidono sull'attrattiva di un'azienda per gli investitori.

Piattaforme proprietarie per la ricerca e la collaborazione

Disponiamo di piattaforme innovative che rafforzano la collaborazione tra i nostri analisti all'interno delle asset class e tra di esse, dato che effettuiamo ricerche e ci impegniamo con gli emittenti.

ESIGHT

ESIGHT è una risorsa completa a cui tutti i team di investimento di AB possono accedere per condividere informazioni proprietarie sulle pratiche ESG corporate. Nel tempo  abbiamo lanciato vari miglioramenti a ESIGHT, tra cui un ESG knowledge center, ricerche sul COVID-19 e punteggi ESG per Paese nell'ambito del reddito fisso.

PRISM

La nostra piattaforma di ricerca ESG per il reddito fisso, Prism, fornisce valutazioni ESG indipendenti e punteggi che influenzano le decisioni di investimento. L'obiettivo, naturalmente, è semplice: informazioni migliori e più rapide dovrebbero favorire decisioni più efficaci e la costruzione di portafogli più solidi.

Il nostro processo in pratica: i case studies

L’ENGAGEMENT IN PRATICA:

La Banca Mondiale

La Banca Mondiale è un’istituzione finanziaria internazionale che eroga prestiti e contributi a fondo perduto ai governi di Paesi a basso e medio reddito per contribuire al finanziamento di progetti di investimento. Un piano per la salvaguardia del rinoceronte nero ha suscitato interesse in tutto il mondo. Le dimensioni della popolazione del rinoceronte nero, specie in pericolo critico, rispecchiano problematiche di più ampio respiro legate a biodiversità e conservazione. Lo stato di pericolo della specie è un buon indicatore della situazione in tali campi. 

Il nostro obiettivo, nell’ambito di questa iniziativa di engagement, era quello di mettere a punto un titolo obbligazionario ESG emesso dalla Banca Mondiale che puntasse al miglioramento della biodiversità in Sudafrica tramite la crescita della popolazione di rinoceronti neri. La sfida, nel contesto del progetto, era legata al fatto che mentre il Fondo Mondiale per l’Ambiente (Global Environment Facility, GEF) intendeva favorire la crescita della popolazione di rinoceronti neri, i guardiacaccia chiedevano flussi di cassa sicuri per poter creare un team dedicato alla protezione degli animali. Nel corso del 2022 abbiamo organizzato numerosi incontri con la Banca Mondiale e Credit Suisse per giungere a un accordo soddisfacente per tutte le parti coinvolte.

Alla fine AB ha aiutato a creare un titolo obbligazionario le cui cedole fossero legate ai criteri di successo del GEF, incluso un “Conservation Success Payment” versato agli obbligazionisti qualora la popolazione di rinoceronti continuasse a crescere in linea con le tendenze recenti. Tale struttura ha consentito agli investitori di affrontare il rischio connesso alla popolazione di rinoceronti garantendo al contempo pagamenti stabili per i guardiacaccia. Si tratta di una delle prime obbligazioni basate sui risultati in materia di biodiversità immesse sul mercato.

ENGAGEMENT COLLABORATIVO:

Petrobras

Petrobras, importante società pubblica brasiliana per la produzione di petrolio e gas, è una delle aziende con la più grande impronta di carbonio dell’America Latina. AB è tra gli investitori di Petrobras che partecipano a CA100+ e, da quando ha aderito all’iniziativa, ha organizzato una serie di attività di engagement con la società relative alla sua strategia climatica.

Nel periodo in cui AB si è occupata di tali attività Petrobras ha continuato a compiere progressi nell’ambito della propria strategia climatica nonostante i numerosi avvicendamenti ai vertici dell’azienda e un contesto politico dinamico. In particolare, in linea con le indicazioni fornite da AB e dal gruppo CA100+, Petrobras ha assunto nuovi impegni decisivi rispetto all’impatto climatico delle proprie attività. Oggi la società è impegnata ad azzerare le proprie emissioni nette di gas serra entro il 2050.

Nel contesto dell’ultima iniziativa di engagement con Petrobras, l’Environmental Defense Fund (EDF) si è unito ad AB e a CA100+ per mettere a disposizione pareri e competenze in merito alla gestione dei rischi legati alle emissioni di metano, tra le principali cause del cambiamento climatico dato il loro potenziale di riscaldamento molto superiore a quello della CO2.

AB e gli altri investitori hanno inoltre esortato Petrobras ad aderire alla Oil and Gas Methane Partnership 2.0 (OGMP), un’iniziativa lanciata dal Programma delle Nazioni Unite per l’ambiente e dalla Coalizione per il clima e l’aria pulita a cui partecipano vari stakeholder il cui obiettivo è lavorare con le major del settore gas e petrolio per aiutarle a ridurre le proprie emissioni di metano; queste creano infatti rischi e opportunità rilevanti per gli emittenti che miriamo a gestire per conto dei nostri clienti.

Chi aderisce all’OGMP si impegna a seguire gli standard di informativa dell’organizzazione, che puntano a una rendicontazione più trasparente e veritiera delle emissioni di metano. Nell’ambito di precedenti attività di engagement Petrobras ha espresso preoccupazioni sulla fattibilità tecnica dell’adozione di tali standard adducendo come motivazioni alcune particolarità delle proprie operazioni di trivellazione offshore. AB e gli altri investitori sono riusciti tuttavia a far leva sulle competenze di EDF per risolvere alcune di queste criticità. Da allora Petrobras ha fatto sapere che il proprio processo di adesione all’OGMP sta andando avanti seguendo le proprie procedure di approvazione interne.

AB e il gruppo CA100+ sono rincuorati dai progressi svolti dalla società nell’adeguamento della propria strategia climatica nonché dagli sforzi da essa compiuti per prendere sul serio le priorità degli investitori.

INTENSIFICAZIONE DELLE ATTIVITÀ DI ENGAGEMENT:

Trupanion

Trupanion è una società statunitense che fornisce assicurazioni per animali domestici. Nel corso del 2022 abbiamo organizzato diversi incontri con dirigenti e amministratori dell’azienda durante i quali abbiamo fornito esempi di pratiche da noi reputate virtuose, esortando ad esempio la società a dotarsi nei prossimi anni di un sistema di rielezione annua di tutti membri del CdA. Malgrado la mancata disponibilità dell’azienda ad assumere immediatamente impegni in tal senso, il management ha preso nota di quest’istanza e ci ha fatto sapere che intende discuterne.

A novembre 2022 l’amministratore delegato della società ha segnalato la propria intenzione di instaurare tale sistema di rielezione annua integrale del CdA nel periodo di tempo tra il proprio passaggio da AD (suo attuale ruolo) a presidente/AD (2023-2025) e da quest’ultimo a presidente (2025 e oltre) richiedendo una nostra consulenza per conoscere le migliori pratiche relative al processo. 

Continueremo a svolgere attività di engagement con la società per monitorare i suoi progressi nell’adozione di questo sistema.

Le opinioni espresse nel presente documento non costituiscono ricerca, consulenza d'investimento o raccomandazioni di acquisto o di vendita, e non rappresentano necessariamente le opinioni di tutti i team di gestione di AB; tali opinioni sono soggette a revisione nel corso del tempo.

case study presentati non sono da considerarsi raccomandazioni d'investimento di AllianceBernstein.

In che modo l'engagement fa la differenza?

L'engagement è una parte essenziale del nostro processo d'investimento responsabile. Ogni anno i nostri analisti si relazionano con i leader di società pubbliche e private e di enti non societari, tra cui autorità municipali ed emittenti sovrani e sovranazionali.

Pratichiamo l'engagement su base selettiva attraverso le nostre attività di voto per delega e quale componente fondamentale dei nostri processi di ricerca e d'investimento.

  • Prospettive indipendenti: tramite l'accesso diretto ai team manageriali, i nostri analisti azionari e obbligazionari e il nostro team d'investimento responsabile mirano a sviluppare prospettive imparziali sulle questioni ESG attraverso il dialogo con le aziende. Diversi team possono attuare un engagement separato o congiunto se necessario.
  • Strumenti proprietari: usando i nostri strumenti di ricerca e collaborazione interni, gli analisti di AB possono condividere informazioni in tempo reale e tracciare eventuali follow-up necessari per i programmi di engagement continuativi.
  • Approccio costruttivo: in quanto gestori di grandi capitali, possiamo facilitare un engagement costruttivo con i team manageriali e, se del caso, con gli amministratori, creando un forum per la discussione di molti argomenti legati al settore, comprese le questioni ESG.

L'engagement nella pratica

case study: energia in India
Gli analisti di AB cercano di chiarire come un'azienda leader del settore dell'energia affronta lo sviluppo del gas naturale liquefatto per posizionarsi nella transizione verso un'economia a basse emissioni di carbonio.
case study: assicurazione in Brasile

Il nostro team interroga il management per discutere le discrepanze tra i propri rating ESG e le pratiche e le informative dell'azienda riguardo alla sicurezza dei prodotti finanziari e all'accesso all'assicurazione sanitaria.

case study: servizi finanziari negli Stati Uniti

Ci confrontiamo con una grande società statunitense di servizi finanziari sulla definizione di obiettivi di emissione di gas serra di ambito uno, due e tre, valutando se siano significativi o integrati nella strategia aziendale dell'impresa.

RICERCA E FORMAZIONE

Questa è una comunicazione di marketing. Le presenti informazioni sono fornite da AllianceBernstein (Luxembourg) S.à r.l. Société à responsabilité limitée, R.C.S. Lussemburgo B 34 305, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo. Autorizzata in Lussemburgo e regolamentata dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF). Vengono fornite unicamente a scopo informativo e non rappresentano una consulenza d’investimento né un invito all’acquisto di titoli o altri investimenti. I giudizi e le opinioni espressi sono basati sulle nostre previsioni interne e non vanno intesi come indicazioni della futura performance dei mercati. Il valore degli investimenti in qualsiasi fondo può diminuire o aumentare e un investitore può anche non riottenere l’intera somma investita. La performance passata non costituisce garanzia di risultati futuri.

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