Suivre une trajectoire distincte face au réveil des marchés actions asiatiques

Les actions asiatiques offrent une valeur cachée au sein d’entreprises dynamiques évoluant dans des économies à forte croissance.

Les investisseurs mondiaux redécouvrent les actions asiatiques hors Japon (AxJ). Les composantes de la région évoluent pourtant à des rythmes différents, façonnées par des économies, des secteurs et des régimes de gouvernance distincts. Dans ce contexte de mutation rapide, comment les investisseurs peuvent-ils s’exposer efficacement aux marchés AxJ ?

Malgré la volatilité constatée au début de l’année 2026, les actions asiatiques ont connu une progression remarquable. L’indice MSCI Asia ex Japan a bondi de 28,4 % en dollars américains sur les 12 mois s’achevant le 31 mars, surpassant largement les actions des marchés développés mondiaux et des États-Unis. La reprise, qui a succédé à une décennie de sous-performance, a été alimentée par la croissance des bénéfices des entreprises qui, selon nous, n’est pas encore pleinement reflétée dans les valorisations.

Le contexte macroéconomique attrayant de l’Asie

La croissance économique constitue une base solide pour les actions asiatiques. En 2025, les économies AxJ ont contribué à hauteur de 27 % à la croissance du PIB mondial, soit une hausse de neuf points de pourcentage par rapport à 2010 (graphique). Bien que la croissance chinoise ait considérablement ralenti par rapport au rythme effréné du début des années 2000, l’ensemble des économies AxJ devrait afficher une solide croissance de 5,1 % en 2026, soit plus du double du rythme de l’économie mondiale et des autres marchés émergents.

La croissance économique de l’Asie est portée par de puissantes forces démographiques. Si l’on exclut le Japon, le continent accueille 60 % de la population mondiale, selon les Nations unies. Il est également constitué d’une population relativement jeune, avec un âge médian de 32 ans, contre 38 ans aux États-Unis et 44 ans en Europe. En outre, la classe moyenne asiatique a plus que doublé au cours de la dernière décennie pour atteindre 2,25 milliards de personnes en 2024, ce qui représente 56 % de la population totale de la région, selon le FMI. 

Les marchés actions régionaux ne forment pas un bloc homogène

Pourtant, sous la surface se cache une mosaïque complexe de marchés et d’économies. Les économies AxJ couvrent une région façonnée par des cultures, des traditions culinaires et des groupes ethniques distincts, une diversité qui se reflète dans leurs marchés boursiers. 

La Corée du Sud et Taïwan sont des économies axées sur la technologie et ouvertes sur l’extérieur, tandis que l’Inde s’appuie sur la croissance de son marché intérieur et le développement des infrastructures. La Chine, qui offre une combinaison d’industries axées sur l’exportation et un vaste marché intérieur, a bénéficié d’une amélioration de sa rentabilité malgré les défis macroéconomiques. Singapour et Hong Kong sont les économies les plus proches des économies développées. Chaque marché est influencé par un ensemble distinct de cycles économiques en constante évolution et de développements industriels.

À l’échelle de la région, les marchés actions ont tendance à être inefficients, le comportement des investisseurs jouant un rôle disproportionné dans la création d’opportunités. Les horizons d’investissement à court terme, les changements de discours induits par les politiques publiques et la forte participation des investisseurs particuliers entraînent souvent de brusques mouvements de prix qui sont déconnectés des fondamentaux à long terme, créant ainsi des points d’entrée attrayants pour les investisseurs actifs disciplinés. Nous estimons par conséquent que les approches indicielles passives ne sont pas les mieux adaptées pour générer de l’alpha en captant des segments offrant un potentiel de rendement plus élevé sur les marchés AxJ.  

Aujourd’hui, le marché AxJ offre un fort potentiel de croissance des bénéfices de 52,3 % pour 2026, selon les estimations consensuelles (graphique). Les valorisations sont attractives, le marché AxJ se négociant avec une décote de 32 % par rapport à l’indice MSCI World des actions des marchés développés mondiaux, soit le double de la moyenne sur 20 ans. 

Identification des opportunités : de l’IA à la gouvernance

Ces conditions sont favorables aux investisseurs sélectifs à la recherche de bénéficiaires sous-valorisés des grandes tendances qui alimenteront la performance du marché AxJ dans les années à venir.

Il s’agit notamment des entreprises AxJ qui participent au boom des infrastructures technologiques liées à l’IA, que nous avons baptisées les entreprises de la « porte dérobée de l’IA ». Les entreprises de Corée du Sud, de Chine et de Taïwan fournissent de nombreux composants essentiels qui soutiennent les produits d’IA à l’échelle mondiale, et se négocient généralement avec une décote par rapport à leurs homologues américains.

Les entreprises asiatiques jouent également un rôle majeur dans l’approvisionnement en matières premières critiques et en articles de défense, deux segments de marché qui connaissent une demande en hausse dans un contexte de tensions géopolitiques accrues.

L’amélioration de la gouvernance d’entreprise est également un thème prometteur pour les investisseurs en actions. La Corée du Sud et la Chine ont mis en place des incitations réglementaires permettant aux entreprises de privilégier la rentabilité et d’augmenter les rendements pour les actionnaires. Les entreprises des deux pays distribuent davantage à leurs actionnaires au moyen de dividendes et de rachats d’actions. 

Parallèlement, la baisse du dollar américain sert également de catalyseur pour les actions AxJ. Nos recherches révèlent que les exportations asiatiques ont fait preuve de résilience face aux chocs commerciaux, les exportations technologiques et non technologiques continuant d’afficher une croissance solide depuis que le président Trump a augmenté les droits de douane en 2025.

L’accent placé sur les fondamentaux pourrait permettre de prendre de l’avance sur le marché

Ces diverses tendances présentent un dénominateur commun. D’après notre expérience, les entreprises AxJ contribuent généralement à des améliorations fondamentales avant même que le marché ne les anticipe. Autrement dit, les investisseurs actifs sur le marché des actions AxJ peuvent s’appuyer sur leurs recherches pour identifier des opportunités et prendre position en amont des anticipations du marché.

C’est pourquoi nous pensons que les stratégies actions axées sur la valeur peuvent s’avérer particulièrement efficaces sur les actions AxJ, en ciblant des entreprises dont le potentiel de bénéfices à long terme est sous-évalué. Nous pensons que la combinaison de la recherche quantitative et fondamentale peut fournir des perspectives complémentaires pour identifier des opportunités découlant du comportement des investisseurs, ce qui entraîne souvent une volatilité (et une sous-valorisation des actions) sur les marchés AxJ.

Bien entendu, de nombreux risques méritent l’attention. Le conflit au Moyen-Orient engendre des conséquences complexes sur les marchés émergents, la crise énergétique favorisant l’inflation et la volatilité. La démondialisation perturbe les chaînes d’approvisionnement, tandis que la croissance économique de la Chine reste modérée. Nous pensons que ces risques renforcent la nécessité d’adopter une approche très sélective vis-à-vis des actions AxJ.

L’allocation à l’Asie ne se limite pas à une exposition aux indices de référence. Façonnés par des forces mondiales et locales complexes, les marchés diversifiés récompensent souvent la recherche locale, qui s’appuie sur une connaissance sectorielle approfondie et des subtilités spécifiques à chaque pays. Saisir le potentiel émergent des actions asiatiques dans un portefeuille qui prend en compte les risques dépendrait moins du bêta régional et plus de la capacité à identifier de la valeur inexploitée par le marché.