La rotación del mercado de renta variable revela un mundo más amplio de potencial de rentabilidad

Es propio de la naturaleza humana permitir que patrones familiares guíen nuestros procesos de toma de decisiones. Pero es igual de importante reconocer cuándo las condiciones cambiantes justifican un replanteamiento. Los patrones de rentabilidad en los mercados de renta variable global parecen estar cambiando de formas que deberían incitar a los inversores a revisar sus asignaciones.

Durante los últimos 16 años, las acciones estadounidenses han dominado las rentabilidades globales (Imagen). Desde 2010, las acciones de crecimiento de gran capitalización de EE. UU. han superado significativamente al resto del mercado, con una rentabilidad acumulada del 1011 %, a medida que los inversores recompensaban las empresas de alta calidad y la innovación tecnológica. Las rentabilidades de los mercados de renta variable de EE. UU. empequeñecieron las de las acciones europeas, japonesas y de mercados emergentes.

Los mercados han dado un vuelco en 16 meses.

Los patrones de rentabilidad recientes parecen notablemente diferentes. En los 16 meses transcurridos desde enero de 2025, la renta variable de mercados emergentes subió un 53,8 %, seguida de las acciones europeas con una ganancia del 42,2 %. Las acciones estadounidenses se han quedado atrás.

¿Por qué han cambiado los mercados? Los inversores se están haciendo más preguntas sobre si la inteligencia artificial (IA) generará la rentabilidad necesaria para justificar los elevados precios de las acciones de tecnología. La IA también está impulsando la intensidad de capital, con un gasto masivo en infraestructura tecnológica. Las tensiones geopolíticas han intensificado las debilidades de la cadena de suministro, ya que el conflicto en Oriente Próximo ha provocado un aumento de los precios de la energía con efectos en cascada en las industrias y las economías.

En conjunto, estas tendencias han respaldado los mercados de renta variable fuera de Estados Unidos, así como las acciones de valor, que tienen una mayor exposición a industrias del mundo físico como la industrial, la de materiales y la energética. Estos segmentos de mercado “de menor duración” ofrecen a los inversores una mayor exposición a flujos de efectivo y beneficios visibles a corto plazo.

Captar un conjunto más amplio de oportunidades de renta variable

Nadie puede afirmar con certeza que este cambio vaya a ser duradero. De hecho, las acciones de crecimiento estadounidenses registraron un sólido mes en abril y aún desempeñan un papel importante en las asignaciones a largo plazo. Pero cuando el liderazgo del mercado se reduce durante un tiempo prolongado, los inversores pueden fácilmente quedar sobreexpuestos a los ganadores de ayer. Con valoraciones elevadas y una concentración aún extrema en el mercado estadounidense, creemos que este podría ser el momento adecuado para reequilibrar la cartera hacia un conjunto de oportunidades más amplio que incluya acciones de valor, así como mercados desarrollados de fuera de Estados Unidos y mercados emergentes.