El análisis interno abre oportunidades de inversión sostenible en empresas de pequeña capitalización
En nuestra opinión, estos desafíos no deberían apartar a los inversores con una agenda sostenible de las acciones de pequeña capitalización. Muchos de los proveedores más innovadores de bienes y servicios que hacen frente a problemas de sostenibilidad como el cambio climático y la salud son pequeñas empresas. Además, las pequeñas empresas ofrecen un potencial de rentabilidad atractivo, en parte debido a que la escasa cobertura de los analistas puede crear oportunidades de sacar partido de los desajustes de precios.
Pero, ¿cómo pueden los inversores superar los desafíos que plantean los datos ESG de las pequeñas empresas? A nuestro juicio, los gestores de activos deberían desarrollar evaluaciones independientes para determinar las credenciales de una empresa en materia de sostenibilidad y su potencial de beneficios. Esto requiere un proceso claro que, en nuestra opinión, debería incluir los componentes siguientes: un enfoque de mapeo orientado a objetivos de sostenibilidad claramente definidos; puntuación ESG propia de cuestiones materiales basada en el análisis fundamental prospectivo interno; e implicación con los equipos directivos para conocer mejor las estrategias de mitigación de riesgos ESG de las empresas.
Definición de objetivos basados en los ODS
A nuestro juicio, el conjunto de objetivos sostenibles más reconocido y completo del mundo son los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) de las Naciones Unidas. Un gestor, a través de un mapeo basado en los ODS, puede descubrir empresas que ofrecen soluciones para los problemas de sostenibilidad mundiales más importantes.
Los ODS proporcionan un marco sólido para identificar empresas cuyos productos y servicios contribuyen al desarrollo sostenible. Hemos creado una lista de productos y servicios que, en nuestra opinión, son importantes para conseguir los ODS. Utilizando técnicas de análisis de datos, esta lista se suele utilizar para identificar empresas cuyos productos y servicios contribuyen a conseguir los ODS, que forman un universo de inversión. Por ejemplo, nuestro proceso de mapeo ha identificado los equipos y servicios de gestión de residuos como un producto que contribuye a la consecución del ODS 12. Nuestro análisis detectó que Li-Cycle es una empresa armonizada con este producto en su condición de líder en reciclaje de baterías de iones de litio, que es crucial para una transición próspera a los vehículos eléctricos. Nuestro sólido proceso de mapeo nos permitió incluir esta empresa en nuestro universo de inversión, a pesar de que carece de una calificación de MSCI.
Del análisis independiente a la implicación activa
Después de crear un universo de inversión definido, se puede utilizar el análisis fundamental independiente para crear una imagen completa del perfil ESG de una empresa, incluyendo los principales riesgos y las actuaciones de la empresa para mitigarlos. Este enfoque resulta particularmente valioso en el caso de las pequeñas empresas, dado que las agencias de calificación utilizan menos indicadores y recopilan menos datos de estas empresas que de sus homólogas de mayor capitalización. El análisis fundamental realizado por analistas sectoriales puede ayudar a descubrir información importante que se pasaría por alto si se dependiese de las calificaciones ESG de terceros.
Este análisis podría incluir, por ejemplo, el aprovechamiento de análisis y datos obtenidos de revisiones de puestos de trabajo de Glassdoor o de infracciones en materia de gestión de la salud y seguridad ocupacional. La supervisión de las tendencias de datos puede ayudar a identificar cambios en la cultura de una empresa —un pilar social clave—. Una mejora de la tendencia puede infundir confianza cuando no existe una calificación de terceros —y un deterioro puede alertar de que puede que una calificación existente ya no sea pertinente—.
Seleccionar un candidato atractivo para la cartera en función de su armonía con los ODS y teniendo debidamente en cuenta los riesgos ESG es solo el comienzo de una estrategia de inversión sostenible eficaz. Mediante un diálogo activo con los equipos directivos de las empresas, los equipos de la cartera pueden conocer las estrategias futuras de estas, dando lugar a decisiones de análisis más acertadas. Estos esfuerzos de implicación también se pueden utilizar para ayudar a las empresas a afrontar riesgos clave y a mejorar su transparencia en cuestiones ESG con el tiempo.
Por ejemplo, LegalZoom, una plataforma online de soluciones jurídicas y de conformidad, carece actualmente de una calificación de MSCI. Sin embargo, nuestro análisis fundamental ha revelado una opinión positiva con respecto a las prácticas de gobernanza de la empresa. Aunque LegalZoom no salió a bolsa hasta junio de 2021, está dirigida por un ejecutivo experimentado en software. Junto con varios otros profesionales destacados del sector, participó en la colocación previa a la oferta pública inicial (pre-IPO) y el equipo directivo sénior acumula un dilatado historial de excelencia en prácticas de gobernanza.
Formulando las preguntas adecuadas, los gestores de cartera y analistas pueden superar los problemas de la escasez de datos ESG en los mercados de pequeña capitalización. Pero en la práctica, la simple adopción de una fórmula no producirá los resultados necesarios. Se requiere un sólido compromiso para identificar conexiones con los ODS, integrar los factores ESG en el proceso de análisis y mantener una implicación activa para obtener una ventaja en materia de ESG y descubrir pequeñas empresas sostenibles con grandes potenciales de rentabilidad a largo plazo.
