Los mejores optimizadores de bonos pueden crear nuevas dimensiones para los gestores de carteras.
La tecnología está transformando la inversión en bonos en la investigación, la negociación y—a través de los optimizadores—la construcción de carteras. Creemos que los optimizadores basados en plataformas de inversión digital avanzadas tienen una gran ventaja, y que pueden crear nuevos niveles de conocimiento para los gestores de cartera que dispongan de ellos.
Los optimizadores tienen como objetivo crear asignaciones óptimas que garanticen que las carteras estén alineadas con su objetivo de inversión e incorporen las perspectivas de inversión de sus gestores, al mismo tiempo que respetan las exclusiones y las restricciones de riesgo especificadas. Son capaces de sintetizar simultáneamente múltiples dimensiones de inversión, incluyendo la duración, la exposición a la curva de tipos, el posicionamiento sectorial, las concentraciones de emisores y la liquidez, entre muchos otros factores.
Pero los optimizadores son solo tan buenos como los datos que se les aporta. Creemos que un optimizador de vanguardia digitaliza no solo los datos del mercado, sino también perspectivas de análisis diferenciadas. Esta síntesis permite a los gestores de cartera, potenciados por la tecnología, iterar más rápidamente, ajustar los resultados de la cartera de forma más eficaz y abordar sistemáticamente exposiciones específicas de la cartera.
Por eso es fundamental que un optimizador forme parte de un conjunto de herramientas tecnológicas que funcionen a la perfección de forma integrada: recopilando datos, calificando bonos, evaluando la liquidez y proporcionando precios bidireccionales. Dicha capacidad de plataforma integrada permite al optimizador añadir valor más allá de la funcionalidad rutinaria.
Llevar los optimizadores al siguiente nivel
Los optimizadores de vanguardia también deberían ser capaces de procesar enormes cantidades de datos de forma casi instantánea. Un emisor de bonos puede tener docenas de bonos diferentes en circulación con distintos vencimientos, cupones y cláusulas. Un optimizador necesita toda esta información, junto con análisis detallados a nivel de bonos, incluyendo diferenciales, duraciones y sensibilidades al riesgo. El conjunto de datos comprende miles de bonos, cada uno con un conjunto completo de análisis almacenados y actualizados diariamente. Esto no es algo que se pueda descargar de un sitio web. Por lo tanto, asignar recursos para recopilar, depurar y actualizar estos datos en los mercados globales y a lo largo del tiempo es un requisito previo.
No obstante, en nuestra opinión, los optimizadores excepcionales van más allá de recopilar datos de mercado limpios y completos, ya que incorporan digitalmente los conocimientos de investigación del gestor, capturando análisis de escenarios a nivel de bono y de emisor. Al incorporar información clave como datos de entrada directos a un optimizador, los gestores de inversiones pueden generar recomendaciones de compra y venta escalables y prácticas. Pero eso no es todo.
Un proceso totalmente digital permite una mayor versatilidad
Los procesos de investigación avanzada totalmente digitalizados pueden generar muchos más resultados que simples recomendaciones de comprar, vender o mantener. Y esa gama más amplia de resultados puede traducirse en optimizaciones más eficaces.
Por ejemplo, un conjunto exhaustivo de resultados de investigación cuantitativa y fundamental que se condensen en puntuaciones numéricas únicas del 1 al 100 (una "puntuación central") para cada emisión permite que un optimizador clasifique los valores con mucha más precisión que una puntuación basada en solo un puñado de opciones. Además, si esa puntuación principal también incluye calificaciones de riesgo para escenarios al alza y a la baja, el optimizador dispone de una dimensión adicional con la que trabajar.
Supongamos que un gestor de inversiones está construyendo una cartera de crédito con un objetivo de high yield. Un optimizador estándar se centraría primero en los bonos high yield con la puntuación más alta y, a continuación, incorporaría restricciones de diversificación y riesgo que reflejaran las perspectivas de mercado y la tolerancia al riesgo del gestor de inversiones. Estas restricciones podrían incluir límites en la exposición al riesgo de tipos de interés (duración), los niveles de diferencial y los niveles de concentración por valor y sector.
Sin embargo, hemos descubierto que una plataforma digital integrada puede permitir una mayor funcionalidad del optimizador y crear más valor añadido. Por ejemplo, al incluir datos de riesgo de escenarios alcistas y bajistas, hemos permitido que nuestro optimizador adapte una cartera a un escenario de mercado con mayor o menor riesgo, según las expectativas del gestor de cartera.
Un gestor podría observar que los riesgos están aumentando en un entorno de fase avanzada del ciclo económico y pedir al optimizador que excluya cualquier bono al que sus analistas hayan otorgado una calificación de riesgo a la baja de CCC. Entonces, nuestro optimizador calibraría todas estas compensaciones e identificaría la cartera óptima en segundos, en lugar de los días que implicaría una iteración manual.
La velocidad de respuesta es vital
El tiempo es dinero en los mercados de capitales, y los gestores que tardan en responder a los eventos del mercado suelen verse penalizados. Las carteras que eran óptimas antes del COVID se volvieron subóptimas una vez que estalló la pandemia, y del mismo modo, las carteras anteriores a las guerras comerciales también requirieron una rápida reevaluación. Ahora, la crisis del petróleo ha creado una tercera conmoción, todo ello en un lapso de seis años.
Un proceso de investigación digitalizado que pueda responder rápida y flexiblemente a dichos cambios en el panorama general, y evaluar los impactos resultantes en ganadores y perdedores, ofrece al gestor de inversiones una valiosa ventaja inicial. Y un optimizador que esté integrado con ese proceso puede aprovechar la ventaja recalculando las carteras óptimas al instante.
El camino a seguir: integración del ser humano y el optimizador
Los optimizadores de bonos son un gran paso adelante, pero eso no significa que un gestor de inversiones deba simplemente delegar la construcción de su cartera a una máquina. Un optimizador basado en una plataforma de investigación digitalizada puede crear un conjunto de datos muy completo que ofrezca al gestor de cartera muchas más maneras de reflejar sus puntos de vista de inversión de forma exhaustiva y precisa en las carteras.
Imagine un escenario donde los diferenciales de crédito se han ampliado rápidamente y el gestor de cartera prevé una reversión. Un puñado de gestores de bonos disponen ahora de herramientas para integrar rápidamente esa visión táctica, limitando la exposición de las carteras al impulso de los diferenciales.
Eso no es todo. Nuestros gestores de cartera pueden observar estos cambios de optimización e inferir información valiosa a lo largo del tiempo sobre la interacción entre las diferentes restricciones y factores. También pueden utilizar el optimizador para crear simulaciones y observar cómo se habrían comportado las carteras construidas utilizando diferentes restricciones.
Por ejemplo, la energía es un sector grande y volátil. Un optimizador puede ofrecer a un gestor la oportunidad de poner a prueba su intuición humana sobre hasta qué punto limitar la exposición a energía de las carteras, comparándola con diversas carteras simuladas, en diferentes escenarios y episodios históricos reales.
Se trata de un avance asombroso: hemos descubierto que nuestro optimizador, en combinación con nuestra plataforma digital integrada, puede crear simulaciones que reflejan con precisión las condiciones de la vida real y pueden informar al gestor de cartera sobre cómo sus decisiones habrían afectado a la rentabilidad en determinadas circunstancias. Como experiencia de aprendizaje, eso es invaluable. Esto significa que un optimizador avanzado no solo puede hacer que los gestores de cartera sean más rápidos, sino también hacerlos más inteligentes.
