Market Matters

¿Qué podría deparar el futuro de la gestión de activos?

31 marzo 2025

7 minutos de lectura

Inigo Fraser Jenkins Investment Strategist

Alla Harmsworth Investment Strategist

Un posible entorno de menores rentabilidades y mayor inflación podría impulsar a los inversores a reexaminar el diseño de sus carteras, con un mayor enfoque en el poder adquisitivo a largo plazo. Esa evolución —y la revolución de la inteligencia artificial (IA)— podría suponer grandes cambios para los gestores de activos.

La inversión multiactivo debería volverse más activa

En un régimen de inversión más desafiante, vemos un papel más relevante para invertir en un contexto explícitamente multiactivo.

En 2022, tanto acciones como bonos cayeron, mostrando el riesgo de una estrategia multiactivo relativamente “pasiva” 60/40. Consideramos necesaria una aproximación más explícitamente activa, incluyendo estrategias diseñadas para superar al efectivo o a la inflación, o para generar ingresos.

Ha crecido el interés en los mandatos de outsourced chief investment officer (OCIO) con gestores de activos (Display) para ayudar en el reto de lograr una rentabilidad real específica y diversificar con los bloques tradicionales. También ha resurgido el interés por ir más allá de la asignación estratégica tradicional y considerar factores.

El mercado OCIO está creciendo rápidamente

Activos totales gestionados bajo mandatos OCIO (billones de USD)

El comportamiento pasado no garantiza resultados futuros.

A 15 de julio de 2024

Fuente: “Investment Outsourcing Special Report”, Pensions & Investments y AllianceBernstein (AB)

Crecimiento en los activos privados… y un espectro de liquidez

La exposición a activos privados probablemente seguirá aumentando, dada la necesidad de obtener rentabilidades reales y diversificación más allá de los mercados públicos.

Es probable que los gestores de activos reciban más solicitudes tanto para encontrar oportunidades en activos privados como para ayudar a los inversores a combinar de manera coherente activos públicos y privados. Creemos que la liquidez será el límite para las asignaciones privadas, ya que las carteras actuales son menos líquidas y la liq idez en los mercados públicos es más vulnerable.

Pensamos que los inversores verán cada vez más la liquidez como un espectro, favoreciendo inversiones con vencimientos más cortos o que proporcionen liquidez en momentos definidos. Así, aunque la última década ha visto la mayor parte del capital fluir hacia private equity, esperamos que los flujos se amplíen a otros segmentos de activos privados, incluida la deuda. Tanto los asignadores de activos como los gestores deberán distribuir de forma cuidadosa entre estos distintos tipos de riesgo.

Abordar el desafío actual de la jubilación

Los gestores de activos están bien posicionados para mejorar el diseño de las estrategias de ahorro para la jubilación.

Un entorno de inversión menos favorable y una mayor longevidad presentan desafíos para los planes de aportación definida, donde los individuos asumen una mayor responsabilidad para financiar jubilaciones que pueden durar décadas. La industria de gestión de activos tiene un papel clave en este desafío.

Creemos que los gestores deben replantear las glide paths tradicionales de los fondos con fecha objetivo, adaptándolas a un escenario de menores rentabilidades y jubilaciones más largas. Las vías incluyen aumentar la exposición a renta variable para generar ahorro, diversificar hacia áreas como los activos privados, reducir la exposición a bonos de largo plazo y enfatizar la generación de ingresos.

“

Ahorrar para la jubilación es una decisión activa; no parece existir una glide path o asignación verdaderamente pasiva.”

La gestión activa podría ganar importancia

Con posibles rentabilidades más bajas, la generación de alfa podría desempeñar un papel mayor en la asignación de activos.

Los mercados concentrados han desafiado a los gestores activos, pero las rentabilidades de las exposiciones pasivas amplias podrían disminuir en el futuro. Esto podría hacer que el alfa constituya una parte mayor de los resultados, y las estrategias de alfa portátil permiten extraer alfa de mercados que quizá no ocupen grandes pesos en cartera.

Las inversiones pasivas han aumentado con fuerza, pero rentabilidades más bajas y una visión más matizada de las comisiones activas podrían beneficiar a los gestores capaces de generar alfa persistente más allá de exposiciones simples y duraderas a factores. La concentración continúa siendo un desafío, pero las correlaciones bajas (Display) parecen favorables para la gestión activa.

Las correlaciones entre factores y acciones han sido bajas

Correlaciones promedio por pares entre factores y acciones

El análisis histórico no garantiza resultados futuros.

Las correlaciones entre acciones se basan en las rentabilidades diarias de los valores incluidos en el MSCI All Country World Index, en períodos móviles de seis meses.

Datos del 4 de julio de 2000 al 11 de noviembre de 2025

Fuente: FactSet, LSEG I/B/E/S, MSCI y AB

Activos digitales en la composición de carteras multiactivo

Los gestores pueden ayudar a los inversores creando activos tokenizados e incorporándolos a carteras multiactivo.

Mucho del comentario sobre activos basados en blockchain empieza destacando la tecnología, pero creemos que el entorno macroeconómico y las necesidades de los inversores impulsarán una mayor adopción. Las criptomonedas son, por ahora, las más demandadas, y algunos criptoactivos pueden tener sentido como parte de una asignación complementaria al oro y a los activos reales.

Las stablecoins cuentan con regulación más clara en EE. UU., pero no creemos que cambien las decisiones de inversión como sí lo hace el cripto.

La verdadera oportunidad, en nuestra opinión, es la tokenización de activos reales, que los hace más accesibles para inversores que necesitan añadir exposición ante un posible escenario de mayor inflación y menor crecimiento —y manteniendo liquidez de cartera—.

La capacidad de crear exposiciones fraccionadas podría convertirse en una pieza clave del diseño de carteras.

La tokenización también podría redefinir el concepto mismo de clases de activos y hacer más eficiente la inversión activa entre clases.

La era de la IA: automatización y transformación

La industria financiera —incluido el asset management— es de las más expuestas a la automatización por IA.

Actualmente, los gestores utilizan IA sobre todo para tareas administrativas, comunicación y análisis de datos alternativos. Con el tiempo, la IA transformará los roles de los analistas y la estructura de los modelos financieros. Los modelos podrán predecir mejor, pero no necesariamente explicar mejor. Y las decisiones de inversión siguen siendo difíciles de automatizar.

Exposición a automatización por modelos de lenguaje amplio (LLM) por sector

Automatización por sector, ponderada por la participación en el valor añadido

El análisis actual no garantiza resultados futuros.

Occupation-level automation data is provided by Daron Acemoglu. Value-added data is from the Bureau of Economic Analysis input-output tables.

As of May 12, 2024

Source: Daron Acemoglu, Bureau of Economic Analysis and AB

En resumen…

Los inversores podrían estar entrando en un nuevo paradigma que cambiará su manera de operar, con implicaciones que van desde las asignaciones de activos hasta la estructura organizativa. Lo mismo ocurre con los gestores de activos, responsables de ofrecer soluciones adaptadas a las necesidades de los inversores.

Inigo Fraser Jenkins Investment Strategist

Alla Harmsworth Investment Strategist

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