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Renta fija sistemática: un nuevo enfoque de inversión en bonos

9 febrero 2026

Tiempo de lectura: 4 minutos

Bernd Wuebben Director, Systematic Investing and Quantitative Research

Souheir Asba Portfolio Manager—Investment Grade Credit

La renta fija sistemática abre una nueva vía para los inversores que buscan rentabilidades activas en los mercados de deuda. Dado que los enfoques sistemáticos recurren a diferentes factores de rentabilidad, es probable que sus rentabilidades sean distintas a las que ofrecen las estrategias activas tradicionales y las complementen.

¿Qué es un enfoque sistemático respecto a los mercados de renta fija?

La inversión sistemática en renta fija es una estrategia activa que trata de superar en rentabilidad a los índices del mercado de deuda. En este enfoque, los expertos en renta fija crean un modelo multifactorial que genera decisiones de inversión basadas en factores predictivos. Estos factores, que se obtienen del análisis de datos del mercado, recogen las características que impulsan la rentabilidad. Un proceso cuantitativo puntúa y clasifica cada uno de los bonos del mercado con arreglo a su alineación con dichos factores, y trata de generar una mayor rentabilidad relativa (alfa) seleccionando bonos con puntuaciones elevadas.

Las estrategias sistemáticas pueden ayudar a diversificar las carteras de bonos que utilizan enfoques discrecionales tradicionales, que en su mayoría hacen hincapié en la exposición a tipos de interés y al mercado crediticio (beta) y presentan sesgos sectoriales.

Rentabilidad atractiva

Su objetivo es ofrecer una rentabilidad ajustada al riesgo que sea atractiva.

Repetible

Un enfoque multifactorial dinámico para identificar, de forma repetida y sistemática, bonos con un potencial de rentabilidad atractivo.

No correlacionado

Potente elemento diversificador, ya que el exceso de rentabilidad no está correlacionado con estrategias discrecionales.

No es posible garantizar que se vayan a alcanzar los objetivos de inversión.

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La renta fija sistemática todavía está en una fase inicial y ofrece una nueva frontera con un potencial sin explotar y oportunidades para beneficiarse de un perfil de riesgo-remuneración atractivo.

¿Cómo funcionan los factores predictivos?

El precio de los bonos está condicionado por los riesgos habituales, como el de crédito (riesgo de impago del emisor de bonos) y el de tipos de interés (duración). Las estrategias sistemática avanzada tratan de descubrir factores menos conocidos que determinan el precio de los bonos y utilizan esa información para identificar factores predictivos que permitan detectar constantemente bonos con un potencial de rentabilidad ajustada por el riesgo superior. Los modelos sistemáticos analizan grandes volúmenes de datos históricos del mercado y utilizan los factores predictivos para identificar bonos que presenten las características adecuadas que les hagan tener una probabilidad por encima de la media de batir al mercado.

Factores de renta fija de ejemplo

Información proporcionada exclusivamente a título ilustrativo. No es posible garantizar que se vaya a alcanzar cualquier objetivo de inversión.

VE: valor de la empresa; FCL: flujo de caja libre; OAS: diferencial ajustado por opciones

A 31 de octubre de 2025

Fuente: AB

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Las estrategias avanzadas van más allá de los estilos de factores tradicionales e incluyen aquellos que incorporan parámetros propios y captan señales diferenciadas del mercado.

Gestión de las estrategias de factores en la práctica

¿Qué se necesita para descubrir sistemáticamente oportunidades de renta fija? Unas bases de datos de análisis extensas y plataformas cuantitativas de vanguardia son elementos fundamentales para identificar cientos de factores internos y acceder a ellos.

No todos esos factores se implementarán de forma continuada en una cartera, sino que pueden rotarse a medida que cambien las condiciones del mercado y los regímenes de inversión, ya que en esos casos suelen producirse cambios en la eficacia de los factores. Los mercados de renta fija son más grandes y complejos que los de renta variable, y están fragmentados en diferentes áreas de negociación. Estas características hacen que resulte más difícil determinar la liquidez y los precios en los mercados de los bonos.

Por ello, la tecnología y los análisis avanzados resultan fundamentales en la renta fija sistemática. Además, aunque los estudios académicos respaldan las ventajas de los factores predictivos en la inversión en renta fija, para crear carteras sistemáticas que generen buenos resultados se necesitan una evaluación rigurosa y las capacidades adecuadas para su implementación en la práctica.

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Para identificar de manera sistemática oportunidades infravaloradas en los mercados de renta fija es fundamental contar con tecnología y análisis de datos de vanguardia.

Crear una cartera sistemática: combinación de factores predictivos

Con un enfoque sistemático, cada uno de los bonos que componen el índice de referencia recibe una calificación para una serie de factores predictivos, lo que resulta en un conjunto de calificaciones para cada valor. Como ejemplo de las muchas permutaciones posibles, un bono podría tener una puntuación alta en valor, pero baja en impulso. A continuación, un modelo que combina distintos factores acumula las calificaciones de cada factor a fin de generar una única calificación factorial total para cada bono.

El modelo adopta dos criterios para crear una cartera empleando las calificaciones factoriales: eficacia predictiva y correlación con otros factores, y los pondera utilizando un algoritmo determinado por una técnica de aprendizaje automático. Este proceso crea una clasificación de la calificación factorial total para cada bono, con sujeción a otros condicionamientos de optimización y riesgo, principalmente: bono, emisor, sector, ASG, duración, diferencial, liquidez y costes de transacción. Es fundamental equilibrar la eficacia predictiva con rigurosos controles del riesgo para que el modelo consiga identificar rentabilidades ajustadas por el riesgo superiores.

Preguntas que debe formular a su gestor de estrategias sistemáticas

¿Su proceso gestiona factores de forma dinámica?¿Cuántos factores utiliza?

Hemos observado que las estrategias sistemáticas que utilizan una amplia variedad de factores ponderados de forma dinámica son capaces de generar mejores resultados que aquellas que recurren a menos factores y aplican ponderaciones estáticas a dichos factores.

¿Ha integrado el análisis de liquidez en su proceso de inversión?

En comparación con la renta variable, la negociación de renta fija es mucho más problemática, ya que resulta más manual, menos transparente y menos líquida. Los enfoques sistemáticos avanzados incorporan información sobre liquidez para ayudar a obtener exactamente aquellos bonos que su modelo haya seleccionado para comprar.

¿Cómo de completos son sus datos?

Unos datos abundantes y depurados, rigurosamente recopilados y que cubran un largo período de tiempo constituyen la base toda inversión sistemática sólida.

¿Cómo integra la IA en su proceso?

Las ventajas que aporta la IA van desde ahorro de tiempo y mejora de la eficiencia (identificar patrones de precios para introducir datos que falten de forma rápida y fiable), hasta avances cualitativos (análisis de mayor calidad de varios factores de valoración para ayudar a encontrar nuevas señales y hacer más eficaces las señales existentes).

¿Su enfoque de inversión es exclusivamente cuantitativo?

Creemos que integrar expertos en enfoques cuantitativos dentro de un equipo general de renta fija puede aportar ventajas enormes: mejor ejecución, perspectivas prácticas y comprobaciones de validez para evaluar los factores y perfeccionar los modelos.

¿Su proceso es una especie de «caja negra»?

La renta fija sistemática es un enfoque activo que se basa en el descubrimiento, la selección y el seguimiento de factores predictivos. Aunque el modelo determina las ponderaciones de los factores y es fundamental para el backtesting de los datos, la intervención humana es esencial a la hora de probar los factores y decidir si conviene añadir nuevos y eliminar otros.

En resumen...

Creemos que la inversión sistemática en renta fija es ahora una idea oportuna. Ofrece una manera proactiva de identificar oportunidades que pueden generar rentabilidades atractivas, repetibles y no correlacionadas mediante la selección bottom-up y la estructuración de un gran número de posiciones independientes, con un riguroso control de los riesgos para proteger las carteras frente a grandes caídas.

Bernd Wuebben Director, Systematic Investing and Quantitative Research

Souheir Asba Portfolio Manager—Investment Grade Credit

El valor de una inversión puede aumentar y disminuir y es posible que los inversores no recuperen la totalidad del capital invertido. Existen riesgos para el capital.

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