La crescita economica inizia a rallentare e gli investitori potrebbero temere il potenziale impatto sulle obbligazioni high yield, storicamente una delle prime aree dei mercati dei capitali a subire pressioni. Tuttavia, analizzando i trend delle emissioni di titoli high yield, si nota come il settore mostra pochi segnali di eccessi di fine ciclo.
L'emissione di titoli high yield ha raggiunto livelli molto elevati nel 2020 e nel 2021, poiché molte aziende hanno approfittato dei bassi tassi d'interesse per rifinanziare il debito esistente, allungando allo stesso tempo le scadenze. Dall'inizio del 2022, le emissioni sono molto più ridotte. Inoltre, la quantità di credito utilizzato per distribuire liquidità agli azionisti o per finanziare fusioni e acquisizioni è bassa rispetto ai cicli precedenti, segno che gli emittenti stanno adottando un approccio prudente.
Grazie ai loro fondamentali generalmente solidi, gli emittenti di titoli high yield sembrano avere migliori possibilità di superare le sfide attuali rispetto ai precedenti periodi di rallentamento. Con i rendimenti e gli spread creditizi ai massimi pluriennali, la remunerazione delle obbligazioni high yield sembra particolarmente conveniente, il che tradizionalmente lascia presagire un solido potenziale di rendimento. Naturalmente, le caratteristiche specifiche di ogni singola società fanno un'enorme differenza, per cui gli investitori devono essere particolarmente accorti nella valutazione delle aziende e nella selezione dei singoli emittenti.
Per gli investitori multi-asset, in particolare per chi punta al reddito, l'high yield sembra essere un ottimo elemento di costruzione del portafoglio. Pur ritenendo che gli investitori debbano essere cauti con la loro esposizione complessiva al rischio, vista la maggiore volatilità del mercato e il rallentamento della crescita, crediamo che l'high yield sia un elemento interessante all'interno di questo segmento del portafoglio.
