Dónde buscar crecimiento en RV de EE. UU. más allá de la tecnología

30 enero 2025

3 min read

Las acciones tecnológicas han sido un símbolo de la inversión growth en los últimos años. Pero hay otros sectores que merecen atención.

En los últimos años, los inversores en renta variable que buscan crecimiento a largo plazo se han centrado en valores tecnológicos muy conocidos. Esto ha provocado que otros sectores hayan quedado olvidados. Sin embargo, estos sectores ahora ofrecen perspectivas de crecimiento y valoraciones interesantes para aquellos inversores capaces de apreciarlos.

El sector tecnológico ha supuesto un enorme impulso para las acciones growth estadounidenses. Desde la migración a la nube hasta la revolución de la inteligencia artificial (IA), en los últimos años la disrupción tecnológica ha lanzado a un pequeño grupo de acciones estadounidenses de megacapitalización hasta cotas vertiginosas. Sin embargo, este mes de enero nos ha demostrado que las mayores acciones tecnológicas pueden sufrir fuertes correcciones no solo por su tamaño, sino también por la posibilidad de que surjan actores disruptivos en ámbito de la IA que, como DeepSeek, sean capaces de sacudir el mercado.

Pero también hay buenas noticias: es posible encontrar acciones growth en sectores muy variados que llevan tiempo fuera del radar de los inversores. Entre ellos cabe destacar distintos segmentos de los sectores de salud y consumo, como los minoristas especializados y las empresas de servicios médicos.

Valoraciones atractivas y potencial de crecimiento de los beneficios

Algunos de estos segmentos presentan perfiles de crecimiento muy favorables, además de valoraciones atractivas. Por ejemplo, varios segmentos del sector salud tienen unas valoraciones precio/beneficios relativamente bajas en comparación con su historial de los últimos 10 años. Entre ellos figuran equipos y suministros médicos, (en el percentil 13), y proveedores y servicios médicos (en el percentil 6) (Gráfico). Alimentos, bebidas y tabaco, y servicios al consumidor se sitúan en los percentiles 1 y 10, respectivamente, en se mismo período.

Acciones de los sectores de consumo y salud: valoraciones atractivas y sólido crecimiento de los beneficios

S&P 500: Grupos de segmentos sectoriales seleccionados

El análisis actual no garantiza los resultados futuros.
BPA: beneficios por acción. El gráfico muestra seis grupos de subsectores sectoriales del S&P 500.
* Clasificación por percentiles de las observaciones mensuales de la ratio precio/beneficios, basada en los beneficios de los próximos 12 meses, para cada grupo de segmentos sectoriales.
† Las previsiones de crecimiento de los beneficios se basan en estimaciones de consenso.
A 31 de diciembre de 2024
Fuente: FactSet, S&P y AllianceBernstein (AB)

En 2024, las acciones de esos segmentos ofrecieron rentabilidades inferiores a las del mercado, a pesar de que sus perspectivas de crecimiento eran bastante atractivas, según nuestro criterio. En el segmento de servicios al consumidor, las previsiones de consenso para 2025 apuntan a un crecimiento de los beneficios del 13,6% con respecto a 2024. En los tres segmentos del sector salud mostrados arriba se prevé que el crecimiento de los beneficios se sitúe entre el 8,1% y el 9,7%.

A nivel de sectores, hemos visto diferencias muy notables en cuanto a comportamiento. Dado que los valores tecnológicos y de comunicación han batido al mercado por amplio margen en los últimos dos años, una proporción relativamente grande de acciones de dichos sectores han ofrecido rentabilidades superiores a las del S&P 500 (Gráfico). Por el contrario, solo el 5,1% de las acciones de consumo básico y el 7,5% de las del sector sanitario han batido al mercado en un contexto de rentabilidad relativa especialmente baja. A nuestro juicio, el freno de los sectores débiles ha proyectado una sombra sobre muchos valores con fundamentales atractivos. Sin embargo, creemos que los inversores pueden encontrar acciones en segmentos impopulares pero que presentan un sólido potencial de crecimiento de los beneficios y que se negocian a unas valoraciones bajas, lo que se traduce en unas excelentes perspectivas de recuperación a largo plazo.

Freno sectorial: muy pocas acciones ofrecieron rentabilidades relativas superiores en segmentos de mercado impopulares

El análisis actual no garantiza los resultados futuros.
A 31 de diciembre de 2024
Fuente: FactSet, S&P y AB

Centrar la atención en las características de calidad

Evidentemente, no todas las acciones de un segmento con valoraciones atractivas son una buena inversión. Además, son muchos los riesgos que hay que afrontar, sobre todo teniendo en cuenta los planes del nuevo gobierno estadounidense de poner en marcha una serie de cambios en las políticas que podrían tener efectos complejos para distintos tipos de empresas. Creemos que los inversores deberían realizar un análisis fundamental exhaustivo para encontrar empresas con negocios de buena calidad capaces de superar los nuevos retos en el frente de las políticas y que puedan generar sistemáticamente beneficios superiores al coste del capital para su reinversión.

Las empresas que cumplan esos criterios ofrecen perfiles de riesgo-remuneración interesantes para los inversores en renta variable. Si tenemos en cuenta especialmente que los mercados de renta variable se han visto impulsados por un reducido número de acciones de gran tamaño, vemos probable que con el tiempo se amplíen las rentabilidades del mercado.

Al diversificar las carteras para incluir acciones en sectores olvidados, los inversores pueden captar gran potencial de crecimiento a la vez que mitigan los riesgos propios de tener fuertes posiciones en valores tecnológicos.

Las opiniones expresadas en este documento no constituyen análisis, asesoramiento de inversión ni recomendación de negociación y no representan necesariamente las opiniones de todos los equipos de gestión de carteras de AB. Las opiniones pueden cambiar a lo largo del tiempo.

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