Búsqueda de calidad en estrategias de inversión climática

La selección de acciones en una estrategia de inversión climática no solo consiste en evitar aquellas empresas expuestas a riesgos del calentamiento global. El proceso se debe combinar con la búsqueda activa de oportunidades diversas entre las empresas que ayudan a combatir el cambio climático, pero que también ofrecen modelos de negocio de calidad.   La preocupación por el calentamiento global y las iniciativas para frenarlo llevan décadas fraguándose, aunque en los últimos años se han intensificado. La ciudad alemana de Friburgo, por ejemplo, fue la precursora de la adopción de la energía solar en la década de 1980 y avanza rápidamente hacia su objetivo de reducir prácticamente a la mitad sus emisiones de gases de efecto invernadero para 2030. Sin embargo, la toma de conciencia temprana de Friburgo es poco frecuente y son muchas las economías e industrias que todavía hoy están despertando a los riesgos relacionados con el clima.

Los riesgos climáticos son elevados, pero todavía estamos a tiempo de actuar 

Europa experimentó su segundo año más cálido desde que existen registros en 2022, que también fue el quinto más cálido a nivel mundial. En este contexto, los expertos de las Naciones Unidas en medio ambiente urgieron a acelerar los esfuerzos para combatir el cambio climático a «todos los países y todos los sectores en todos los periodos».

Un apunte positivo es que ese mismo informe de las Naciones Unidas señalaba que todavía no es demasiado tarde. En primer lugar, el objetivo generalmente adoptado de limitar el aumento anual de las temperaturas a 1,5 grados Celsius para 2030 todavía se puede conseguir. Además, mediante la movilización de fondos y el intercambio de buenas prácticas, tecnologías y unas medidas políticas eficaces, cualquier entidad puede gestionar mejor —e incluso evitar— las emisiones de carbono. 

La proliferación de ayudas de altas esferas a través de iniciativas gubernamentales también está favoreciendo y el incentivo está claro; los análisis apuntan que el cambio climático puede suponer un perjuicio o un beneficio del orden del -8% al 15% para la producción económica anual, dependiendo de la respuesta de los gobiernos y las industrias. 

En la COP27 de las Naciones Unidas del pasado año, por ejemplo, los delegados acordaron la creación de un fondo multinacional para financiar pérdidas y daños, idealmente con el fin de ayudar a los países más pobres a recuperarse de incidencias relacionadas con el clima. La Ley de Reducción de la Inflación estadounidense y el Pacto Vede Europeo pendiente incluyen incentivos bien financiados para guiar las economías hacia sistemas con bajas emisiones de carbono. China, posiblemente uno de los mayores emisores de gases de efecto invernadero, también está incluido en el paquete. Su marco para alcanzar la neutralidad de carbono en 2060, aunque aborda el cambio climático, también revela su visión para el futuro económico del país a la luz de este.

Muchas industrias se benefician de factores de impulso económicos relacionados con el clima 

La lucha contra el cambio climático va más allá de las políticas macroeconómicas. Cada vez son más los sectores, desde vehículos eléctricos hasta parques eólicos, que se sitúan en la primera línea de una economía en descarbonización —y todos ellos están creciendo más rápidamente que la economía estadounidense (Gráfico). 

Estas son las empresas innovadoras que se situarán en cabeza, con modelos de negocio específicos para la transición climática, así como productos y servicios que permitan lograr la descarbonización mundial. Y creemos que, como resultado, se beneficiarán de un potencial de crecimiento durante varias décadas. 

Lógicamente los inversores continúan preocupados por el incierto entorno macroeconómico actual, sobre todo por las subidas de tipos de interés y los altos niveles de inflación. No cabe duda de que también hay que tener en cuenta estos factores de disrupción en el proceso de selección de inversiones, pero se deben integrar junto con los riesgos climáticos —y no a posteriori— con el fin de identificar empresas que probablemente tengan un buen comportamiento en la nueva economía. 

Las soluciones climáticas son un factor de inversión atractivo 

El potencial de crecimiento entre las empresas que ofrecen soluciones climáticas está causando una gran impresión entre los inversores. En 2022, por ejemplo, la inversión mundial en productos y servicios relacionados con la transición energética, tales como energía renovable, vehículos eléctricos, eficiencia energética e hidrógeno, alcanzaron la cifra sin precedentes de 1,1 billones de USD, lo que supone un aumento del 31% respecto al año anterior (Gráfico). China es de lejos el país que más contribuye al crecimiento, representando casi la mitad de la inversión total. Es más, el reciente auge situó por primera vez la inversión en transición energética al mismo nivel que los combustibles fósiles. Prevemos que, para finales de esta década, la inversión en productos de descarbonización será al menos cuatro veces mayor que el gasto en combustibles fósiles.

El creciente compromiso con los objetivos de reducción de carbono en todo el mundo va mucho más allá de los sectores respetuosos con el clima. Más empresas que nunca están mostrando su apoyo a objetivos de reducción de gases de efecto invernadero basados en la ciencia, sobre todo en los sectores de consumo discrecional, tecnología de la información e industrial (Gráfico).

Este auge está promoviendo una competencia sana entre empresas innovadoras resilientes al clima y orientadas al clima, que ofrece atractivas oportunidades de crecimiento. Empresas como AECOM, radicada en Dallas (Texas), ofrece servicios de consultoría para sectores intensivos en carbono, como el transporte y la construcción, que ayudan a alcanzar ambiciosos objetivos de reducción de emisiones, de hasta el 50% en la mayoría de los proyectos. Hexcel, radicada en Stamford (Connecticut) fabrica fibra de carbono ligera que se utiliza en la construcción de aeronaves y permite ahorrar combustible y toneladas de emisiones de gases de efecto invernadero cada año. La empresa noruega de reciclaje TOMRA sigue beneficiándose de los crecientes esfuerzos en todo el mundo por utilizar plástico reutilizable en la fabricación, distribución y envasado de alimentos. 

La resiliencia al clima también requiere unos fundamentales sólidos

La resiliencia climática de una empresa también se deriva de la calidad de su modelo de negocio, por lo que los inversores deberían centrarse en ambos. Además de sortear las repercusiones a corto plazo del cambio climático, las empresas tienen que planificar su contribución a largo plazo a una economía baja en carbono y su rentabilidad en este escenario. En nuestra opinión, unos balances saneados y una gobernanza eficaz son tan importantes para la inversión activa en el clima como en otras estrategias de renta variable. No basta con mitigar las repercusiones financieras del cambio climático; las empresas deben demostrar unos sólidos fundamentales bottom-up y una visión top-down para beneficiarse de oportunidades actuales y futuras en la transición hacia un mundo descarbonizado. 

La población mundial alcanzará los 10.000 millones para 2050, así que es el momento de imitar a Friburgo a nivel mundial. La innovación es más importante que nunca para mejorar el medio ambiente, garantizar el acceso a agua limpia y producir suficientes alimentos seguros. Esta es la razón por la que una integración holística de los riesgos y oportunidades en la economía actual representa el elemento clave de una estrategia climática eficaz. Las empresas que puedan encontrar su nicho en este esfuerzo masivo prosperarán, siempre que sean capaces de mitigar los riesgos actuales, preparando al mismo tiempo el terreno para la rentabilidad futura. Las soluciones de inversión climática deberían centrarse en los dos lados de esa ecuación.