Quality y growth: la clave está en el equilibrio

29 mayo 2024

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Las acciones quality growth estadounidenses tienen potencial de resiliencia

La rentabilidad histórica y las estimaciones actuales no garantizan los resultados futuros.
Los datos de rentabilidad están indexados a 100 a 31 de diciembre de 2004. Se utilizan las rentabilidades mensuales. El PMI manufacturero estadounidense está representado por el Purchasing Managers Index, las acciones quality growh de EE. UU. están representadas por el MSCI USA Quality Index y la renta variable general de EE. UU. está representada por el MSCI USA Quality Index Las cifras superiores a 1 indican mayor rentabilidad relativa de las acciones quality growth estadounidenses.
A 30 de abril de 2024
Fuente: Bloomberg, Institute for Supply Management, MSCI y AllianceBernstein (AB)

A lo largo del año pasado, los bancos centrales de todo el mundo dieron grandes pasos para contener la subida de precios. Sin embargo, los inversores se están dando cuenta de que luchar contra la inflación es una carrera de fondo. La tasa de crecimiento estadounidense se desaceleró hasta un 1,6% anualizado en el primer trimestre, aun cuando la inflación subyacente repuntaba hasta rozar el 4%. Los indicadores de actividad a corto plazo muestran señales de recuperación, pero prevemos una trayectoria descendente del crecimiento mundial.

A nuestro juicio, un contexto económico variable exige una estrategia tanto ofensiva como defensiva, lo que equivale a una exposición a renta variable growh y quality dentro de estrategias multiactivos. Tradicionalmente, las acciones quality growth estadounidenses han logrado rentabilidades relativas superiores a las del conjunto del mercado de renta variable de EE. UU. (Gráfico) cuando se produce una desaceleración de la actividad manufacturera, como indica el descenso del PMI manufacturero por debajo de 50. Esas mismas acciones lo hacen bien incluso cuando la actividad manufacturera regresa a territorio expansionista.

Nos parece que se trata de un comportamiento intuitivo. Al fin y al cabo, cuando la economía cobra impulso, las acciones growth tienen la capacidad de captar los repuntes del mercado. No obstante, las características de los valores quality —incluido un crecimiento sostenido de los beneficios y sólidos fundamentales subyacentes— pueden ayudar a hacer frente a los factores adversos que afectan a la economía. Las empresas quality también suelen anteponer la reinversión de sus beneficios al reparto de dividendos, lo que refuerza el potencial de crecimiento de los beneficios a largo plazo.

Sean cuales sean las condiciones del mercado, creemos conveniente adoptar un enfoque activo y equilibrado respecto a la asignación de activos. No obstante, dado que la economía estadounidense posiblemente sufra una desaceleración, y teniendo en cuenta que los tipos de interés todavía tienen que bajar, puede que estemos en un momento ideal para que los inversores en multiactivos consideren invertir en acciones quality growth estadounidenses.

Las opiniones expresadas en este documento no constituyen análisis, asesoramiento de inversión ni recomendación de negociación y no representan necesariamente las opiniones de todos los equipos de gestión de carteras de AB. Las opiniones pueden cambiar a lo largo del tiempo.

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