¿Qué pasa con los bonos HY a corto plazo? La clave está en el yield.

01 mayo 2024

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Los bonos high yield a corto plazo ofrecen superiores a los bonos con vencimientos largos

Bloomberg US Corporate High Yield Index: Yield to Worst (%)

El análisis actual no garantiza los resultados futuros.
Datos de 31 de marzo de 2024.
Fuente: Bloomberg y AllianceBernstein (AB)
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Es lógico que los bonos con vencimientos largos ofrezcan habitualmente yields más elevados que los bonos a corto plazo. Al fin y al cabo, en un período de tiempo más prolongado pueden ocurrir más acontecimientos negativos que en uno más reducido. También resulta más difícil prever lo que ocurrirá en los próximos 10 años que en un futuro inmediato. Por tanto, los inversores esperan que se les recompense por esos riesgos.

Sin embargo, desde hace un tiempo nos encontramos ante un hecho insólito: la deuda high yield a corto plazo ofrece rentabilidades superiores a las de la deuda a largo plazo, sobre todo en Estados Unidos (Gráfico). La inversión de la curva de deuda high yield es una magnífica noticia para los inversores en esta clase de activos preocupados por la volatilidad del mercado a corto plazo.

Incluso en épocas normales, una estrategia high yield de duración corta puede ofrecer ingresos superiores con menos volatilidad que una estrategia de duración media. Tradicionalmente, un enfoque de inversión en deuda high yield a corto plazo ha ofrecido casi la misma rentabilidad media anualizada que un mandato de vencimientos largos, aunque con cerca de dos terceras partes de la volatilidad.

Sin embargo, cuando la curva de deuda high yield está invertida, como ocurre ahora, los inversores obtienen mayor remuneración por asumir menos riesgo. Por tanto, creemos que se trata de una oportunidad de ingresos que merece la pena valorar.

Las opiniones expresadas en este documento no constituyen análisis, asesoramiento de inversión ni recomendación de negociación y no representan necesariamente las opiniones de todos los equipos de gestión de carteras de AB. Las opiniones pueden cambiar a lo largo del tiempo.

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