Una plataforma de negociación avanzada también permite una implementación eficiente en los mercados gubernamentales, crediticios, municipales y globales, lo que supone una ventaja importante, ya que las estrategias sistemáticas suelen buscar aprovechar las oportunidades de valor relativo en los sectores de renta fija.
Por último, puede facilitar relaciones sólidas en el mercado que proporcionan estrategias sistemáticas con asignaciones de nuevas emisiones, ofreciendo liquidez crítica y oportunidades alfa.
Una experiencia más amplia puede ayudar a mejorar el diseño de factores
Más allá de las ventajas de una plataforma de renta fija de alta tecnología, las estrategias sistemáticas se benefician del acceso a una amplia gama de conocimientos especializados en materia de inversión. Diseñar un factor eficaz puede ser como resolver un problema complejo y requiere experiencia y perspicacia.
Por ejemplo, como parte de un diálogo colaborativo, un gestor de carteras discrecional cualificado con experiencia en los mercados crediticios mundiales podría ayudar a resolver la sincronización de divisas para permitir un factor de divisas cruzadas. La sincronización de divisas consiste en comparar bonos emitidos por las mismas empresas globales, pero denominados en diferentes divisas. Esta comparación permite a los gestores de renta fija orientar sus carteras hacia bonos denominados en las divisas que ofrecen diferenciales más atractivos. Los gestores sistemáticos pueden aprovechar este tipo de información para crear factores que sean eficaces y escalables.
Los analistas de crédito con experiencia también pueden aportar ideas que conduzcan a mejorar el diseño de los factores o al desarrollo de nuevos factores.
Tomemos como ejemplo el «diferencial por vuelta de apalancamiento», un factor de valor relativo establecido que compara los diferenciales crediticios de los bonos con los flujos de caja de sus emisores frente a los préstamos. Los analistas crediticios con experiencia pueden indicar los sectores en los que el diferencial por vuelta de apalancamiento puede ser eficaz o poco fiable, y sugerir cómo se podría modificar el factor para adaptarlo a diferentes modelos de negocio.
Por ejemplo, para un fabricante de piezas de motor, la estabilidad de los flujos de caja es un elemento clave a la hora de evaluar la solvencia crediticia. Sin embargo, en la banca y los seguros, los flujos de ingresos variables procedentes de derivados y otros instrumentos valorados a precio de mercado pueden dar lugar a flujos de caja irregulares. En estos casos, los indicadores del balance pueden ser más importantes. Los subsectores especializados, como los seguros de propiedad y accidentes, pueden necesitar métricas aún más específicas para su sector. Estas ideas pueden ponerse a prueba y, si resultan eficaces, incorporarse al modelo sistemático.
Los mandatos personalizados pueden requerir la opinión de expertos
Crear estrategias de inversión personalizadas que respondan a las necesidades específicas de los clientes es fácil con enfoques sistemáticos de renta fija. Los gestores sistemáticos pueden simular fácilmente el comportamiento de carteras personalizadas, gestionar en función de cualquier índice de referencia y explicar el rendimiento en función de la exposición a factores subyacentes y otros factores que influyen en la rentabilidad.
Sin embargo, seleccionar el índice de referencia más adecuado puede resultar más complejo, especialmente en el caso de carteras que persiguen objetivos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) específicos, como los objetivos de intensidad de carbono. Los especialistas en inversión responsable pueden aportar información fundamental en estos casos, tanto para garantizar que los índices de referencia se ajusten a los objetivos establecidos como para informar sobre el diseño de factores relacionados con los criterios ESG, tales como medidas de intensidad de carbono, calidad de la gobernanza o exposición a controversias.
La integración de recursos más amplios puede mejorar los resultados
En nuestra opinión, el acceso a tecnología avanzada y a un amplio equipo de expertos en renta fija ofrece múltiples ventajas para los inversores, entre las que se incluyen:
- Menores costes de transacción, gracias a las sinergias comerciales y a la inteligencia de liquidez.
- Exposiciones a factores más estables y menos riesgos imprevistos.
- Calidad constante de la cartera, incluso a medida que aumenta el número de cuentas y activos gestionados, gracias a que los métodos sistemáticos se adaptan eficazmente sin diluir la disciplina ni los controles de riesgo.
El futuro de la renta fija sistemática
Creemos que los enfoques sistemáticos han demostrado su eficacia en los mercados de renta fija. Consideramos que los próximos pasos para los gestores líderes son mejoras continuas en los procesos que integren aún más la tecnología y los conocimientos de los expertos para ayudar a maximizar los rendimientos esperados.
