Come trovare titoli growth di qualità in Europa

Thorsten: AllianceBernstein European Growth Equity Portfolio investe in azioni europee seguendo un processo high conviction non vincolato, basato sulla ricerca fondamentale e sulla selezione bottom-up dei titoli azionari. Adottando un approccio di lungo termine agli investimenti, il team mira a individuare aziende di alta qualità che beneficiano di una crescita strutturale, prestando tuttavia attenzione alle valutazioni. Il Portafoglio investe in 40-60 titoli azionari di società a capitalizzazione media e alta.

Thorsten: Il nostro processo d'investimento consolidato è incentrato su un approccio disciplinato all'investimento in azioni europee. Come team puntiamo a investire in un'ottica di lungo periodo (5-10 anni) attraverso una selezione coerente dei titoli dettata dalla nostra ricerca fondamentale proprietaria. Nello specifico, ci proponiamo di individuare imprese di alta qualità con modelli di business solidi e competitivi e un potenziale di crescita strutturale degli utili e dei cash flow superiore alla media, ma non ancora del tutto riconosciuto dal mercato. Con una mentalità da imprenditori, miriamo a restare investiti a lungo in queste società, in modo da trarre il massimo beneficio dall'accumulazione di questi utili e cash flow su un periodo prolungato.

Thorsten: Il nostro approccio di investimento è fondato sulla convinzione che le aziende in crescita strutturale siano in grado di generare rendimenti a lungo termine per gli investitori anche in contesti di incertezza. I trend di crescita strutturale sono tendenzialmente poco legati all'andamento dell'economia e possono essere determinati da forze secolari come la digitalizzazione, l'automazione e le dinamiche demografiche. Evitiamo attivamente le imprese che a nostro avviso dipendono dalla crescita congiunturale, la performance delle quali è in genere più sensibile agli eventi macroeconomici e al ciclo di mercato.

Thorsten: Dopo un periodo di predominio delle cosiddette "Magnifiche 7", grazie alle quali l'azionario statunitense ha sovraperformato i mercati europei e asiatici, riteniamo che l'Europa offra opportunità promettenti agli investitori growth con un approccio selettivo. Le azioni europee sono sempre state scambiate a sconto rispetto alle omologhe americane. Tuttavia, se esaminiamo più attentamente il mercato europeo, vediamo che l'Europa è sede di aziende con solidi modelli di business globali che sono leader di mercato a livello mondiale. In effetti, in Europa si contano molte società tecnologiche all'avanguardia che offrono una crescita di lungo periodo anche nelle fasi di minore espansione dell'economia mondiale grazie ai loro modelli di business forti e resilienti.

Thorsten: In Europa i mercati si sono dimostrati sensibili alle tendenze globali e agli shock macroeconomici. Nonostante la possibilità di un allentamento della politica monetaria nel corso dell'anno, AB ritiene che l'inflazione strutturale e i tassi d'interesse rimarranno probabilmente elevati ancora a lungo e che i portafogli azionari a gestione attiva diventeranno quindi più importanti che mai. Siamo fermamente convinti che la performance azionaria a lungo termine di un'impresa sia determinata dalla crescita degli utili. Dopo un periodo di concentrazione senza precedenti nelle azioni statunitensi, prevediamo che i mercati si focalizzeranno su un gruppo più ampio di società di alta qualità e in crescita strutturale. A nostro avviso, ciò potrebbe creare condizioni migliori per una sovraperformance dei gestori attivi più abili. La ricerca fondamentale e la selezione dei titoli sono elementi chiave per generare rendimenti azionari a lungo termine nei nostri portafogli.

Thorsten: Sono responsabile del team European Growth dal 2009 e ho maturato un'esperienza complessiva di oltre 25 anni nel settore degli investimenti. Sono coadiuvato da un team di quattro persone, costituito da Robert Hofmann, Marcus Morris-Eyton, Darina Valkova e Nicolas Gonçalves, che hanno un'esperienza media di 16 anni negli investimenti. Il team può contare inoltre sulle ampie risorse globali e condivise di AB nonché su competenze interne in ambiti quali Data Science, Investimento responsabile, Supervisione del rischio e Trading. Tutti noi abbiamo dedicato quasi tutta la nostra carriera alla Strategia e miriamo a generare nel tempo rendimenti interessanti e regolari, superiori a quelli del benchmark.

Thorsten: Il team ha deciso di entrare in AllianceBernstein non solo per beneficiare della sua presenza a livello mondiale e delle ampie risorse di cui dispone in qualità di asset manager globale, ma anche per crescere e prosperare all'interno della struttura imprenditoriale multi-boutique dell'azienda. AB ci permette di concentrarci sugli investimenti come abbiamo sempre fatto, con lo stesso team consolidato e improntato a una visione comune degli investimenti growth. 

Thorsten: La volatilità e l'incertezza dei mercati mettono a dura prova gli investitori, che possono essere distratti da eventi di mercato di breve termine e dall'incertezza geopolitica. Io e il mio team ci concentriamo sulla ricerca fondamentale, con l'obiettivo di trovare aziende in grado di trarre profitto ed essere sostenute da fattori di crescita strutturale, in modo da offrire un potenziale di rendimento a lungo termine su diversi cicli di mercato. In qualità di investitori azionari con un orizzonte di lungo periodo, diamo priorità alla selezione dei titoli e all'investimento in azioni di società che danno prova di solidità e resilienza attraverso modelli di business forti, indipendentemente dalle condizioni macroeconomiche. L'esperienza insegna che la costanza, la disciplina e la dedizione sono gli strumenti più efficaci per raggiungere il nostro obiettivo finale, ovvero offrire rendimenti a lungo termine ai nostri investitori e ai loro clienti.