Una piattaforma di negoziazione avanzata consente anche un’implementazione efficiente nei mercati governativi, del credito, municipali e globali, il che risulta un vantaggio importante, poiché le strategie sistematiche spesso cercano di sfruttare le opportunità di valore relativo nei settori obbligazionari.
Infine, può facilitare solide relazioni di mercato che forniscono strategie sistematiche con allocazioni di nuove emissioni, offrendo opportunità critiche di liquidità e alfa.
Una maggior competenza può contribuire a migliorare la progettazione dei fattori
Oltre ai vantaggi di una piattaforma obbligazionaria high-tech, le strategie sistematiche beneficiano dell’accesso a una vasta gamma di competenze di investimento. Progettare un fattore efficace può essere come risolvere un problema complesso, e richiede quindi esperienza e comprensione.
In un contesto collaborativo, per esempio, un gestore di portafoglio discrezionale qualificato, con un background nei mercati del credito globali, potrebbe contribuire a perfezionare una gestione valutaria tattica per abilitare un fattore valutario incrociato. Tale gestione prevede il confronto delle obbligazioni emesse dalle stesse società globali, ma denominate in valute diverse. Questo confronto consente ai gestori obbligazionari di orientare i loro portafogli verso obbligazioni denominate nelle valute che offrono spread più interessanti. I gestori sistematici possono adottare questo tipo di analisi per creare fattori che siano sia efficaci che scalabili.
Gli analisti del credito più abili potrebbero anche avere intuizioni in grado di portare a un miglioramento della progettazione dei fattori esistenti o allo sviluppo di nuovi.
Prendiamo lo “spread per turn of leverage”, un fattore di valore relativo consolidato che confronta gli spread creditizi delle obbligazioni con i flussi di cassa dei loro emittenti rispetto ai prestiti. Gli analisti esperti possono indicare i settori in cui è probabile che tale spread sia efficace o inaffidabile e suggerire possibili modifiche del fattore che possano tenere conto dei diversi modelli di business.
Ad esempio, per un produttore di componenti per motori, flussi di cassa stabili sono un elemento chiave per la valutazione del merito di credito. Nel settore bancario e in quello assicurativo, invece, flussi di reddito variabile provenienti da derivati o altri strumenti mark-to-market possono determinare cashflow disomogenei. In questi casi, i parametri di bilancio possono essere più importanti. I sottosettori specializzati, come l’assicurazione per immobili e infortuni, possono richiedere metriche ancora più specifiche del settore. Queste intuizioni possono quindi essere testate e, se si rivelano efficaci, incorporate nel modello sistematico.
I mandati personalizzati possono richiedere contributi esperti
Creare strategie di investimento personalizzate che rispondano alle esigenze specifiche dei clienti è facile con gli approcci di Systematic Fixed Income. I gestori sistematici possono simulare agevolmente il comportamento di portafogli su misura, gestirli a fronte di qualsiasi benchmark e attribuire la performance alle esposizioni sottostanti ai fattori e ad altri fattori di rendimento.
Tuttavia, la selezione del benchmark più appropriato può essere più complessa, in particolare per i portafogli che mirano a specifici obiettivi ambientali, sociali e di governance (ESG), come quelli legati all’intensità di carbonio. Gli specialisti di investimento responsabile possono fornire input cruciali in questi casi, sia per garantire che i benchmark siano in linea con gli obiettivi dichiarati, sia per delineare la progettazione di fattori legati a ESG, comele misurazioni dell’intensità del carbonio, la qualità della governance o l’esposizione a controversie.
Integrare risorse più ampie può migliorare i risultati
A nostro avviso, l’accesso alla tecnologia avanzata e a un’ampia gamma di esperti di Fixed Income offre molteplici vantaggi agli investitori, tra cui:
- riduzione dei costi di transazione, grazie alle sinergie di trading e all’intelligence sulla liquidità;
- esposizioni più stabili ai fattori e minori rischi involontari;
- qualità del portafoglio costante, anche se il numero di conti e attività in gestione cresce, perché i metodi sistematici si adattano efficacemente senza intaccare la disciplina o i controlli dei rischi.
Il futuro del Systematic Fixed Income
Riteniamo che gli approcci sistematici abbiano dato prova del loro valore all’interno dei mercati obbligazionari. Il passo successivo per i gestori leader del settore sarà un continuo miglioramento dei processi, integrando sempre più la tecnologia e le competenze degli esperti per contribuire a massimizzare i rendimenti attesi.
