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La continuité des opérations minières, terreau de croissance

12 novembre 2024
2 min read
| Chief Investment Officer—European and Global Growth Equities

Le Groupe Weir fabrique des équipements qui contribuent au bon fonctionnement des opérations des sociétés minières.

Les investisseurs en actions à la recherche d'un potentiel de croissance régulier ne s'intéressent généralement guère aux entreprises liées à l'industrie minière, particulièrement cyclique. Pourtant, dans les coulisses de certains des plus grands sites miniers du monde, une entreprise industrielle peu connue génère des flux de trésorerie réguliers grâce à des équipements lourds qui déplacent la terre sans interruption.

L'exploitation minière n’a rien d’une mince affaire. Pour extraire de l'or, des diamants ou du cuivre, les sociétés minières produisent des montagnes de déchets. Basé en Écosse, le Groupe Weir fabrique des équipements miniers, tels que des pompes à boue qui transportent les déchets d’opérations minières.

Ce type de matériel est essentiel au bon fonctionnement des mines. Les produits de Weir, notamment les machines de broyage de minerais et les outils d'excavation, comportent des pièces qui doivent être remplacées plusieurs fois par an au cours de leur cycle de vie.

Une croissance résiliente à travers les cycles macroéconomiques

« En raison du besoin permanent de pièces de rechange, Weir génère environ 80 % de son chiffre d'affaires sur le marché de l’après-vente », explique Marcus Morris-Eyton, gérant de portefeuille pour les actions de croissance européennes et mondiales chez AllianceBernstein (AB). « Ce type de modèle d'entreprise axé sur l'après-vente offre une bien meilleure visibilité sur les marges et la croissance du chiffre d'affaires que ce à quoi l’on pourrait s’attendre dans un secteur où les commandes de nouveaux équipements ont tendance à fluctuer en fonction du cycle minier. »

Fondée en 1871 à Glasgow par les frères George et James Weir, cette société d'ingénierie s’est dans un premier temps spécialisée dans la construction d’équipements de pompage pour les chantiers navals. Dans la première moitié du XXe siècle, Weir a fabriqué des moteurs d'avion et fait figure de pionnier dans le développement de technologies pour les hélicoptères. Après 1950, différentes acquisitions ont consolidé sa présence mondiale dans l'industrie minière ainsi que sur les marchés du pétrole et du gaz.

Ces dernières années, Weir a délaissé le pétrole et le gaz pour se concentrer davantage sur l'exploitation minière. En 2023, la division minéraux représentait 73 % du chiffre d’affaires, le reste provenant d'un second groupe baptisé ESCO. Cette division a été acquise en 2018 et produit des outils d'attaque du sol pour creuser la terre. Selon Weir, le groupe occupe une position de leader dans des segments de produits clés, tels que le traitement des boues et les outils d'attaque du sol. La répartition régionale de ses ventes est en outre diversifiée : 31 % en Amérique du Nord, 22 % en Amérique du Sud, 16 % en Australasie et 13 % dans la région Asie-Pacifique.

Le réseau de service international renforce l'avantage concurrentiel

L'avantage concurrentiel de Weir repose sur sa forte image de marque, la rentabilité à long terme de ses produits et un réseau de service international. Par exemple, sa gamme principale de pompes à boue est relativement onéreuse par rapport à la concurrence, mais le coût total lié à la possession de tels engins est inférieur sur la durée. L'entreprise place également ses propres ingénieurs sur le terrain dans les plus grandes mines ainsi que du personnel de soutien dans un rayon de 200 kilomètres autour de nombreuses mines importantes. Les pièces de rechange sont disponibles tout au long de l’année, ce qui permet de réduire les temps d’arrêt des opérations minières et constitue un avantage majeur par rapport aux concurrents de plus petite taille, qui n’ont pas les moyens de proposer un réseau de service international.

« Pour les clients du secteur minier, les temps d'arrêt d'un site peuvent coûter pas moins de 10 millions de dollars par jour. Dans ce contexte, la proximité des collaborateurs du Groupe Weir est un solide argument de vente », déclare M. Morris-Eyton. « Cela explique également pourquoi les clients sont prêts à payer un peu plus cher pour les pièces détachées de Weir. »

Des flux de revenus solides et récurrents favorisent un potentiel de rendement et de croissance bénéficiaire pérenne. Weir illustre en outre à merveille comment une approche active peut permettre de mettre au jour des entreprises de qualité dans des segments industriels surprenants, bien loin des sentiers les plus prisés par les investisseurs en actions de croissance.

Les opinions ici exprimées ne sauraient être considérées comme une recommandation en vue de réaliser une quelconque transaction, un conseil en investissement ou le résultat de recherches. Elles ne reflètent pas nécessairement l’opinion de l’ensemble des équipes de gestion de portefeuille d’AB et peuvent évoluer à tout moment.

Toute référence à des titres précis est uniquement fournie à des fins d’illustration et ne devrait pas être considérée comme une recommandation de la part d'AllianceBernstein L.P. Rien ne permet de supposer que des placements dans les titres mentionnés ont été ou seront nécessairement rentables.