Naturalmente, i veicoli elettrici giocano ancora un ruolo importante nel favorire la transizione verso le fonti energetiche rinnovabili. Per molti potenziali acquirenti costituiscono una soluzione eccellente per il trasporto locale. Tuttavia, i timori riguardanti l'autonomia dei veicoli e le infrastrutture di ricarica continuano a costituire un deterrente.
L'innovazione tecnologica permetterà di risolvere questi problemi nel tempo. I miglioramenti dei materiali impiegati nelle batterie e di altre importanti tecnologie consentiranno di aumentare l'autonomia dei veicoli elettrici. Con un maggior numero di infrastrutture di ricarica e tempi di ciclo più brevi, ricaricare la propria auto elettrica diventerà come fare il pieno alla stazione di benzina. Tuttavia, non siamo ancora arrivati a quel punto. Quali sono dunque le implicazioni di tutto questo per il settore?
La crescente concorrenza riduce la redditività dei veicoli elettrici
Crediamo che la crescente concorrenza nel settore dei veicoli elettrici comporterà un calo della redditività, o in qualche caso perdite prolungate, per alcune case automobilistiche. A nostro avviso, gli investitori azionari devono essere molto selettivi nell'investire in produttori di auto la cui crescita degli utili si basa sulla conquista di ulteriori quote di mercato in questo segmento.
Ciò detto, non crediamo che questa frenata possa pregiudicare il potenziale a lungo termine del mercato dei veicoli elettrici. Quanto agli investitori azionari, riteniamo che il segreto per cogliere l'opportunità offerta dai veicoli elettrici sia quello di privilegiare gli enabler tecnologici del settore, ossia i fornitori di componenti essenziali (detti anche società "pale e picconi").
Ricarica e autonomia: superare gli ostacoli all'adozione dei veicoli elettrici
Consideriamo in primo luogo le infrastrutture di ricarica. I conducenti di veicoli elettrici hanno bisogno di un maggior numero di punti di ricarica, e di poter contare sul loro funzionamento. Eaton è un produttore di apparecchiature elettriche che, a nostro avviso, può giocare un ruolo fondamentale nella fornitura di attrezzature per l'espansione dell'infrastruttura di ricarica statunitense. Dato che il governo degli Stati Uniti ha stanziato somme ingenti per la costruzione di queste infrastrutture attraverso l'Inflation Reduction Act, tale segmento dovrebbe beneficiare a nostro parere di un notevole supporto strutturale.
Per quanto riguarda la questione dell’autonomia di queste auto, le possibili soluzioni risiedono, tra l'altro, nei materiali per batterie, nei motori ibridi, nelle nuove tecnologie e nei miglioramenti dei sistemi esistenti. Aptiv, un gruppo irlandese-americano operante nel settore delle tecnologie automobilistiche, sarà probabilmente un importante fornitore di molte di queste soluzioni. Inoltre la crescente intelligenza dei sistemi automobilistici dovrebbe sostenere la domanda di apparecchiature elettroniche. Anche Amphenol, che produce sensori e connettori per l'industria automobilistica e per molti altri settori, registrerà probabilmente un aumento della domanda.
Non confondere la concorrenza per una carenza di domanda
Al di fuori degli Stati Uniti, il settore dei veicoli elettrici sta cambiando in modo diverso, soprattutto in Cina. Secondo BloombergNEF, nel quarto trimestre del 2023 i veicoli elettrici hanno rappresentato l'8,1% delle vendite complessive di veicoli negli Stati Uniti. Per contro, le vendite di veicoli elettrici hanno raggiunto quasi l'80% del totale in Norvegia, il 35% nei Paesi Bassi, il 24% in Cina, il 20% in Germania e il 18% nel Regno Unito.
Queste cifre ci dicono che i consumatori continuano ad acquistare veicoli elettrici anche se la concorrenza sta cambiando i connotati del mercato. Secondo le relazioni societarie, la cinese BYD ha superato Tesla quale maggior produttore di veicoli elettrici per volume, e decine di altri piccoli produttori cinesi stanno sgomitando per conquistare quote di mercato. In questa fase di sviluppo del mercato crediamo che sia molto difficile stabilire quali produttori di veicoli elettrici siano destinati ad affermarsi sugli altri, soprattutto perché è arduo prevedere quali tra i nuovi operatori riusciranno a entrare con successo nei mercati di Europa, America Latina e Nord America.
Pur avendo caratteristiche e prezzi diversi, i veicoli elettrici hanno tutti un aspetto in comune: necessitano di componenti elettrici molto simili. Di conseguenza, riteniamo che i fornitori di questi componenti essenziali siano maggiormente in grado, rispetto alle case automobilistiche globali, di ottenere una crescita degli utili dai veicoli elettrici.
L'entusiasmo per una nuova tecnologia – dall'intelligenza artificiale ai veicoli elettrici – spesso suscita euforia negli investitori azionari. Tuttavia, per investire con successo nei settori in evoluzione è necessario esaminare con occhio lucido le dinamiche settoriali e la qualità delle imprese che determineranno la capacità di generazione di utili a lungo termine.
